firesteal
作為一名機構投資者，我們公司曾經在2016-2017年投資過大量的基金，從最終的結果來看，主動管理型基金的表現非常令人失望，而工具型基金（主要是指數基金、美元基金）的表現則取決於投資者自己對市場的看法。
根據過往投資經驗和與基金公司的溝通情況來看，我認為基金業存在的主要問題是：
1、由於賺的是客戶的錢而不是市場的錢，漸失民心。大部分基金（特別是股票型基金）的固定管理費收取的過高，一般在1.5%以上，無論基金是否賺錢，這部分固定管理費都會被收取，而一旦基金業績不好，投資者只能用腳投票，但基金已將管理費落袋為安。根據我們過去投資樣本來看，絕大部分（請注意這個“絕”字）基金經理並沒有逆勢而上的能力，市場好的時候，大部分基金經理都能賺到錢，而市場不好的時候，幾乎沒有基金經理可以賺到錢，也就是基金公司標榜的投資能力，即使有，也僅僅是存在於極少數的基金經理身上。意識到這一點的投資者就會明白，當市場好的時候，即使是自己投資，也可以賺到錢，當市場不好的時候，就算是基金經理操盤，依然賺不到錢，而自己還要付出管理費給基金公司。投資者會產生一種被愚弄的氣憤心情，一去不回頭。而當一個基金的規模不斷縮小時，基金公司就不會再把重要資源放在這個基金上，導致這個基金更加沒有淨值回升的可能性。所以目前基金的收費模式，存在很大的道德風險問題。
2、高度依賴銀行銷售渠道，直銷能力弱。前面提到管理費高昂這件事情，很多基金公司的人會提出，其實接近一半的管理費付給了銀行，作為銷售費用，這將導致一種逆向選擇，銀行理財經理會選擇管理費高（從而銷售費用高）的基金產品進行銷售，如果基金公司單方面降低管理費，可能會面臨銀行渠道銷售量下降的問題。除了依靠銀行銷售渠道，現在很多基金公司也在依賴支付寶、微信等互聯網平臺出售基金，自己的直銷能力非常弱。銷售掌握在第三方手中，自然很多時候也要受到掣肘，甚至是產品設計。
以上兩個問題，第一點，南方基金近來已經做出了創新和嘗試，推出了一款號稱“賺錢才收管理費”的基金（具體名字不說了，有做廣告之嫌），且不說後續表現如何，至少在收費模式上表現出了誠意和改革的勇氣。
第二點，目前各家基金公司直銷依然很薄弱，我相信有能力發展直銷的基金公司，也必然最終只會是行業前幾名，畢竟IT費用、推廣費用、銷售費用都是很大一筆花費，還將面臨來自銀行傳統銷售渠道的抵制，只有家大業大的基金公司，才能有實力做到這點。
回顧美國基金髮展史，美國的基金業也曾有各種各樣的問題。在降低管理費和直銷方面，美國基金業巨頭富達基金、先鋒基金已經探索出了成功的模式，堪稱行業典範。先鋒基金首推了工具化的基金（指數基金），管理費低廉，而主要依靠投顧收入（根據客戶的個體特徵，指導客戶如何配置資產，在什麼時點使用什麼樣的工具型基金來從對標指數的上升中獲利）。富達基金則不僅銷售自己公司的基金，還銷售其他公司的基金，同樣也是主推投顧服務。富達基金近來甚至推出了0管理費的指數基金，因為富達更看重的是投顧收入。
目前的中國基金業正處於美國基金業曾經面臨的情況，整個基金業也許都在等待一箇中國的“約翰博格”——一個有膽魄、有能力變革行業現狀的領袖，讓我們共同期待吧！
代尋舊日時光
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作為私募基金客戶經理，我深刻知道私募業正經歷寒冬。從宏觀來看，目前以股市為核心的資本市場低迷，很多資金從資本市場抽離，當然引發這個事情的核心可能和本身面臨的國際形式和中國目前缺乏的核心競爭力等有關。很多行業面臨盈利下降等問題。而除股市外我們還在忍受去槓桿帶來的陣痛，去槓桿就是去過度信貸。清除殭屍企業等。這過程中必然會導致資金緊縮，進而引發了，債務違約而導致債券市場的違約和不信任。因此證券投資基金就面臨無資產可投的地步，因此大量的清盤，退出，虧損的出現，讓其痛苦不已。而今年以來私募基金的失聯等問題的出現也敲響了私募市場的警鐘，託管人，管理人，投資人以及監管部門之間圍繞著牌照，託管，募集等信任關係的問題上正發生著微妙的變化。這種變化極大的打擊著投資者的信心。加上上面說的資產的估值被壓低，實體經濟和行業的低迷都在影響著股權投資和其他類私募基金的管理。甚至原有的很多道德風險也摻雜其中，制度的不健全導致的託管和管理的脫節，資金的流向的脫節都讓投資者的信心降低。直接導致募集能力的下降。募集能力的下降就會導致規模降低，甚至出現資金荒而引發無法投資於資產的情況，這是連鎖反應。
未來提振信心和重振實體經濟才是核心，另外就是強化完善監管。有了實體經濟的振興，包括內需和出口，有了利潤包括股市，債市，股權，實體都會振興，才需要更多資金做更多有價值的事。同時完善強化監管，讓正規產品合規化，讓合規產品精品化。同時用監管杜絕道德風險，讓管理發揮價值，迴歸產品本質才是核心。而針對現有的風險和問題應該積極化解，最終以提升投資者信心為目的。讓私募基金真正能夠發揮募集能力和服務經濟的本質。
我國的基金還處於起步階段，經過若干年的發展，但仍舊是一個孩童，需要更多的教育和呵護，讓我們共同努力，創造一個美好的金融氛圍，讓金融可以服務社會，創造價值。
