停牌三個月後，中國中鐵（601390）債轉股再獲實質進展。
8月6日晚間中國中鐵披露重組預案，公司擬以6.87元/股的價格，分別向中國國新、中國長城、中國東方、結構調整基金、穗達投資、中銀資產、中國信達、工銀投資和交銀投資發行股份購買上述9名交易對方合計持有的二局工程25.32%的股權、中鐵三局29.38%的股權、中鐵五局26.98%的股權、中鐵八局23.81%的股權。
本次交易完成後，標的公司將成為中國中鐵的全資子公司，公司股票自2018年8月7日起繼續停牌。
公告顯示，本次交易標的資產預估值總計為116.54億元，中國中鐵將向中國國新等9名交易對方發行股份總數為16.96億股。本次交易完成後，公司的控制權未發生變化，控股股東仍為中鐵工，實際控制人仍為國務院國資委。根據中鐵工出具的《中國鐵路工程集團有限公司關於本次重組的原則性意見》，控股股東已原則性同意本次重組。
此前的2018年5月7日，中國中鐵公告因籌劃市場化債轉股，可能構成重大資產重組，當日停牌。彼時公告即顯示，標的資產為債轉股過程中投資人取得的公司部分子公司的股權。
6月13日晚間，中國中鐵發佈公告稱，公司董事會審議通過了《關於引入投資者對中鐵二局工程有限公司、中鐵三局集團有限公司、中鐵五局集團有限公司、中鐵八局集團有限公司增資的議案》，擬引入上述9家投資機構對標的公司進行增資，增資金額合計115.97億元。其中，中國國新以現金增資26億元。中國長城以債權形式增資25億元。中國中鐵擬在標的公司層面實施市場化債轉股，標的公司所獲現金增資用於償還標的公司的債務。
彼時中國中鐵表示，標的公司為中國中鐵下屬生產經營及管理實力均位居全國前列，享有較高的知名度的大型工程施工企業。但由於基建行業存在著整體利潤率較低、項目前期投入資金需求較多、資金回收週期較長等特徵，標的公司自有資金投入比例相對較低，對銀行貸款依賴程度較高，且標的公司近年來資產規模持續擴張，導致標的公司面臨資產負債率高、財務費用及資金成本居高不下等問題，給其生產經營帶來一定影響。
通過實施市場化債轉股，中國中鐵仍為標的公司的控股股東，對標的公司相關重大決策具有決定權，不會導致公司合併報表範圍發生變化。通過實施本次市場化債轉股，公司的淨資產預計將增加不超過115.97億元，以2017年12月31日財務數據測算，公司資產負債率預計從79.89%降至78.52%，降低約1.37%，資產負債結構得到優化。
本次市場化債轉股完成後，公司的有息負債靜態預計減少約人民幣115.97億元，年利息支出節約不少於5.8億元，對於公司的財務狀況和經營成果將產生積極影響，有利於提升公司核心競爭力和可持續健康發展能力。
2018年以來，中國鋁業、中國船舶等央企巨頭先後拉開市場化債轉股序幕。降低企業資產負債率，實現債務結構有化，是債轉股的重要目標之一。
中國中鐵表示，從業務角度來看，本次交易系中國中鐵收購控股子公司二局工程、中鐵三局、中鐵五局和中鐵八局的少數股東權益，交易前後中國中鐵的主營業務範圍未發生變化，仍為鐵路、公路、市政、房建、城市軌道交通、水利水電、機場、港口、碼頭等基本建設領域。
從財務角度來看，本次交易前後，中國中鐵的合併財務報表範圍未發生變化，但二局工程、中鐵三局、中鐵五局和中鐵八局的淨資產及經營業績計入歸屬於上市公司股東的淨資產和淨利潤的比例將提升。未來二局工程、中鐵三局、中鐵五局和中鐵八局經營業績的改善以及減輕財務負擔效用體現，有助於提升歸屬於上市公司股東的淨資產和淨利潤規模，為上市公司全體股東創造更多價值。
本文源自證券時報·e公司
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