華爾街之眼

這個問題問的非常好，我是一個專注於A股的交易者，在前些年也進入過美股，我想從美股的特點來談談為什麼T+0交易的美股很少有暴漲暴跌。

• 投資者結構良好
  

首先我們看一下美股的構成，眾所周知，美股擁有80%的機構交易者和20%的散戶，這就從根本上形成了和A股完全不同的投資環境，一般我們認為，機構交易者總是比散戶更加的理性也更加地謹慎，所以美股的投資環境直接決定了就算沒有漲跌限制，也不會暴漲暴跌。

• 支持雙向交易

第二點，美股支持雙向交易。你既可以做多也可以做空，這就給投資者提供了更多的選擇，A股雖然也有融資融券，但在機制上還是遠遠落後於每股，美股的空多拉鋸可以讓股價漸漸貼近其應該有的價值。

• 信息披露機制先進
  

第三點，美股的信息披露機制較A股先進。A股的暴漲暴跌有時是企業的信息披露不主動而引起的，信息披露可以讓利好利空消息變得不那麼突然，無論是機構交易者還是散戶在面對利好利空消息時可以從容一點。

A股熔斷機制

我認為熔斷機制暫時還不適合我們今天的A股，因為A股較美股還有很遠的路要走，無論從法制還是結構，都不如美股先進。而熔斷機制是為今天的美股而量身定製的，諸如漲停板，T+1以前的美股也是有過的，市場的機制和市場不配套，最後再好的機制也會失靈。

騎股難下

這個問題，問得還是非錯。股民朋友們，可以通過這個問題的答案，瞭解中國股市和美國股市的區別，瞭解一些比較重要的交易制度，對自己做股票投資，很有幫助。

一，先回答，如何評價A股的熔斷機制。從以下幾個方面回答：

第一方面，什麼是熔斷機制？

用老百姓的話說就是，大盤指數上漲到某個幅度的時候，馬上暫停交易，在當天，既不能買入，也不能賣出。在大盤指數下跌到某個幅度的時候，也是馬上暫停交易，在當天不能夠買入，不能賣出。

第二方面，回顧A股市場的熔斷機制。

A股市場的熔斷機制，是在2015年12月4日，出臺的熔斷制度。熔斷指數採用滬深300指數，規定的上漲幅度和下跌幅度，為別是兩檔，分別是5%和7%。換句話說，就是當滬深300指數，上漲達到5%，就要暫停交易，暫停交易15分鐘，如果從5%的漲幅，又達到7%的漲幅，那麼全天就暫停交易。下跌也是同樣的制度。

第三方面是，A股市場，熔斷機制的出現。

如果是老股民應該清楚，那是在2015年6月份，股市大跌的過程當中，A股的熔斷機制，正式實施。

分別產生過兩次熔斷，在2016年的1月4日和2016年的1月7日。這兩次熔斷一定會讓老股民，在這輩子都無法忘記。這兩個交易日，大盤指數是暴跌，出現千股跌停，在這兩天根本沒有辦法買入和賣出股票。

第四方面是，A股熔斷機制的暫停。正是因為2016年1月份發生兩次熔斷，導致市場沒有流動性，導致股民的恐慌，因此在2016年的1月8號，中國證監會批准，暫停實施熔斷機制，利於整個市場的穩定。

第五方面是，美國成熟的股票市場，也是有熔斷機制。A股市場的熔斷機制，就是學習海外成熟市場的經驗，引入A股。

二，接著回答，美股沒有漲跌幅的限制，也實行T+0的交易，為什麼沒有暴漲暴跌呢？從以下幾個方面回答：

第一方面，什麼是T+0交易？什麼是沒有漲跌幅限制？

簡單說，T+0交易，就是在當天，可以馬上買入股票，也可以馬上賣出股票，在一個交易日之內，理論上可以做無數次交易。沒有漲跌幅限制，就是一隻股票，在當天，在一個交易日之內，理論上可以上漲幾倍或者幾十倍，理論上也可以跌90%。

第二方面，美國市場和香港市場，實現股票沒有漲跌幅限制，實行T+0交易，A股市場實行漲停板跌停板制度，也就是說某隻股票，在當天在一個交易日之內，最高漲幅只能是10%。最高跌幅也是10%。

A股市場，實行T+0交易，也就是說在今天買入的股票，必須要在第二個交易日才能賣出。

第三方面，A股市場與美股市場以及港股市場，實行不同的交易制度，因為監管層從保護中小投資者，保護股民朋友們的角度，沒有實施T+0交易，沒有實施沒有漲跌幅的制度。因為一旦實施，很有可能，A股市場的股民朋友們，投資的風險更大，投資的壓力更大，也會導致更大的投資虧損。

第四方面是，美股市場和港股市場，在股票指數方面，很少出現暴漲暴跌。但是，在個股方面，是經常發生暴漲暴跌。比如說，在三氯氫氨事件的時候，蒙牛的股票在香港，一天時間就跌幅百分之幾十。

第五方面是，股民朋友們可能會覺得，A股市場會有暴漲暴跌，其實也是誤會，那只是發生在2015年，整個中國股市從2016年下半年到現在2017年，整體指數走勢還是非常平穩，沒有發生暴漲暴跌的情況。

三，簡單總結。

針對上面的兩個問題進行簡單總結。

第一點，A股熔斷機制的暫停，對股市的發展有好處，這樣才能夠保證市場的持續交易，市場充分的流動性，不會導致恐慌。

第二點，A股市場並不實行T+0交易，也不實行漲跌幅限制，也是一件好事。因為如果一旦實行T+0交易，股民朋友們，虧損幅度更加嚴重，因為更加會頻繁操作，導致自己虧損幅度更大，導致支付大量的手續費。如果實行沒有漲跌幅限制，散戶朋友們的心態就會更加亂，股票大幅上漲和股票大幅下跌，都會造成散戶朋友們的頻繁操作，最終虧損幅度更加厲害。

四，股市如人生，人生如股市。

股市如人生，人生如股市。在我們的人生之中，每個人都需要建立自己的熔斷機制，就是當你在遇到一件非常重大和重要的事情的時候，你不要馬上做決定。你要給自己一些時間，在思考清楚之後，再做出一個更加成熟，更加理性的決定，這樣對你的人生才有幫助，這也是建立自我熔斷機制的過程。

另外，在人生之中，如果像股票一樣，沒有漲停幅限制，也就是如果每天的變化，都超越你的心理承受，就像美股市場沒有漲跌幅限制一樣，那麼大部分人每天的心情，都不會太好。A股市場實行T+0交易，每天都能買賣，正如人生，那你每天都要做選擇，都要做決定，都要做面對，那也是非常痛苦的事情。

遇見緣份，感謝閱讀！我是----簡單的投資，讓投資更加簡單。

雄風投資

回憶最痛苦。關於交易制度的設計，中國最初也是嘗試過“T+0”的。1992年5月21日，上交所開始實行“T+0”交易規則，1993年11月，深交所也取消“T+1”，實施“T+0”交易制度。但這一過程並不長，原因是當時我國的證券市場還不成熟，股價會時常出現異動，為了抑制過度投機行為，確保證劵市場的穩定，自1995年1月1日起，滬深兩市又改回“T+1”交收制度並沿用至今。

其實，近年來，關於恢復T+0的呼聲也很高，原因是漲跌停製度會人為延長價格發現過程，反倒會給投機者製造泡沫創造機會。如果不設漲跌停限制，股市當天就能找到價格均衡點，投資者會更關注公司本身的質量，並給予其合理的市盈率，超過這個市盈率就不會再跟風炒作，而現在新股股價完全無視板塊龍頭的市盈率，直接把股價炒上天，很大程度上都是漲跌停和T+1制度的弊病。

美股沒有暴漲暴跌，還有一個重要原因，就是其中的機構投資者佔多數，散戶佔少數，機構投資者在佈局前會投入大量精力對公司質量深入研究，一旦確定持有，很少會頻繁操作，而只佔20%的散戶，是不能在美國股市掀起很大風浪的。但A股是散戶佔80%，機構並不能起到壓艙石和穩定器的作用，所以會出現暴漲暴跌的情況，這完全由散戶的情緒決定，而不是公司本身的價值決定。這兩年來，很多小型機構也開始呈現出散戶化的操作手法，在極短的時間內結束戰鬥，加劇了市場的波動，也攪亂了本就不規範的市場。

富凱財經

回答問題之前先弄明白什麼是T+0交易？什麼是沒有漲跌幅限制？

美股沒有漲跌幅限制和T+0交易制度，股市沒有暴漲暴跌呢？其實大家看的是表面而已，美股暴漲暴跌時候已經過去了，美國股市已經是成熟化了而已，美股最初在1800年時候成立股市的時候，各項制度還一樣不完善，導致一樣大幅度波動，美股發生系統性風險基本都是在1900年初附近的二、三十年中，也就是說美股經過初期的各項制度完善後，股市相對穩定是可以正常的；而A股在那個時候連股市是什麼動作都不知道，目前A股也就是相當於美股股市成立不是很久的時候大幅波動太大，制度不完善導致。

美股經歷過100多年後各項制度完善，而且投資者也是投資穩定，追求價值投資等等因素，這些因素可以使股市穩定；而A股目前講究的是投機取巧，莊家把散戶當韭菜收割，而且加上散戶市場又是A股的主要成分，80%的都是散戶交易；自然80%的散戶一窩蜂的操作，肯定會引起A股大動盪，暴漲暴跌也是正常的。

而美股是機構投資者為主，只有少部分小散資金可以自由活動，少部分散戶在交易激不起股市動盪

老金財經

這個問題主要是以下幾點造成的:

第一，投資者結構，美國屬於全球市場，主要是國際投資者，其中機構投資者成為主導，尤其是在國際的視野下，定價的合理性是主要的博弈對象，如果你按照a股的邏輯進行投機，那麼，無疑成為別的機構投資者的屠宰對象。

第二，美國的監管體制，他們對股價異常波動沒有很嚴苛的要求，但是對公司的財務披露和交易監管則非常嚴厲甚至於發達和迅速，從這個角度來看，信息的充分披露，以及結合國際定價和國際投資者為主導的因素，導致了其股價波動性和合理性趨於科學。

第三，投資者的構成決定了其資金體量的規模，他們不會則無法對一些很小的企業和無法判斷盈利模式和不知名的公司，尤其是出於交易流動性風險的考慮，很難大規模參與小市值的股票，這點和國內坐莊橫行的思維和現狀有很大差異，而參與大市值的公司很難在交易流動性和定價相對合理的條件下出現暴漲暴跌，如果出現了，那就是給對手盤製造機會。

美國也出現指數和系統風險條件下的暴漲暴跌，比如08年和18年2月的大幅波動。但是美國的熔斷機制能夠較好地緩衝市場的不理智情緒，他們能夠對熔斷的機制和條件進行合理的規劃。

對比a股的熔斷，我們因為指數的權重結構和交易流動性存在天然的缺陷，尤其是國內機構投資者存在羊群效應，以及配置的擁擠交易情況，加上市場長期以來畸形發展，跌多漲少，跌長漲短，各種因素疊加的效應導致市場情緒層面極易出現暴跌，尤其是16年的熔斷，因為我們學習美國的熔斷只取了人家的表，而沒有深入研究其裡，在熔斷髮生前和發生後，沒有對市場憂慮和恐懼的事項做出調查和聲明，導致熔斷在a股僅僅是跌幅達到就熔斷，也僅僅是隻熔斷暫停交易，卻沒有對異常大額賣出是否存在公眾未知的信息和大額賣出是否涉嫌操縱市場和惡意做空漁利市場給出監管層在熔斷期間應盡的責任和義務，導致熔斷反而成為災難而不是市場情緒冷卻的機制！

總結起來，一個不成熟的市場，其根源往往不是單一的原因，而是一個體系的問題，彼此互相干擾和放大，導致了上漲和下跌都會被強化而不是合理對沖。

龍哥fei0598

美股沒有漲跌限制，T+0交易為什麼沒有暴漲暴跌？

根本原因是因為美股的散戶少，不僅僅散戶的比例少，散戶的絕對數量比起中國的額大A股是要少的多，其實跟港股市場是相類似的。交易市場上的主要交易者都是金融機構在發生，那麼相比起散戶，金融機構對上市公司的股價有更好的判斷力，極少出現跟風或者隨行就市的情況。只要目前的股價是高出機構本身的判斷，那機構十之八九是不會去接盤的，也就是說目前的股價是沒有市場認可的，那麼股價自然會趨於理性區間。

而對比咱們國內的A股市場，市場上主要的交易者是廣大的散戶，尤其是在全民炒股的時代裡，一家公司稍微有點利好消息放出，散戶的資金就會尾隨而至，短時間就會出現有價無市的情況，也就是經常見到的漲停板。至於這個漲停的價格是否合理，散戶是真的不知道，散戶看中的是這家公司有利好，未來未來的股價應該能走俏，趁低抓緊進場！行情走到最後才知道原來自己是機構坑了的那一個！

在A股市場，這樣的案例不要太多！但是同為投資機構，雖然也會有被同行坑殺的情況，但是之後絕對會長記性，甚至上演撕逼大作戰。之後也會有互相坑殺的情況出現，所以機構之間的關係反而是比較穩定良好的“友誼”

再打個比方，美股市場是機構一起做大蛋糕，然後分蛋糕！而A股市場則是散戶做蛋糕，機構分蛋糕！是的，分蛋糕沒有散戶的份！因為散戶太多的，與其放進場一起分蛋糕，不如提前坑殺出局！

在一個市場，能賺錢的永遠是少數人！而我們最應該做的就是讓自己成為那少數人！！！市場的大多數只是韭菜而已，不關緊要的！！！

World堅

這個問題根很多方面都有關係，我們一條一條的來說：

一.股市結構，我們對比一下我國和美國上市公司中，市值前10公司的成分，我們國家是四家銀行，二家石油，二家保險，一家汽車，一家釀酒，全國企。美國前10只有二家銀行，剩下的都是科技類公司。對比一下這一類高科技公司，

1.這一類股票每年都有很可觀的分紅。

2.這一類公司的業績穩定，有很好的市場預期。

3.美國股民投資股市的目的多是為了養老，進股市投機的比例很少。

所以能吸引市場中很大一部分自由資金買入這一類股票，並長期持有。市場中的自由資金少了，那市場的波動自然就小多了。而我國就不一樣了，像銀行，保險，石油對自由資金根本沒什麼吸引力，而我國科技類公司那，市值又沒有幾個很大的，所以市場中自由資金過多，才會波動過大。

二，股市環境

我國股市只有二十幾年的歷史，很多的股市制度不完善，如上市退市制度，這就導致了股市中，上市公司良莠不齊，為了能保住上市公司的地位，花招百出。美國股市有二百年的歷史，我們經歷的它們早就經歷過了，制定出了相應的政策並經過了時間的驗證。這是不可避免的，雖然我們可以借鑑它們的歷史，少走很多彎路，但國情不一樣，制度照搬肯定是行不同的，走到最後只可能是相似，完全相同是不可能的，但這個過程也需要時間。

從上面二點可以看出，我國目前市場中的自由資金多，上市公司良莠不齊，在這種情況下放開漲跌停和T+0無疑是助長了投機氛圍，使市場波動更大。而美國股市和我們剛好相反，它們的市場自由資金少，股民以長線投資為主，有良好的上市退市制度，經營不良的公司早早就退出了市場，所以美國股市比較穩定。

再來說下對熔斷機制的看法，其實現在我們國家根本不用熔斷機制，這個機制是為了，在沒有漲跌停限制的市場中，發生系統性風險時的應急措施，在本質上是和漲跌停製度是一樣的。既然現在我們有漲跌停了，沒必要再加個熔斷了，將來股市結構，市場環境完善了再用熔斷機制替換漲跌停就是了。

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淡淡禪風

投資這件事，不同的地方文化/不同的基本面/不同投資環境共同造就的。

美股沒有漲跌限制，T+0交易沒有出現暴漲暴跌，但再看看同樣沒有漲跌限制，同樣T+0交易的數字貨幣暴漲暴跌經常出現。

數字貨幣目前的定價權還不統一，而美國典型的價值投資環境，以業績為導向，一個企業做大做強是一個漸變的過程反應到盤面上就是慢慢漲。

另外一個因素是多空都合理。假設一個機構持有30%，在T+1市場拋壓會減小，很適合做莊。在看看美國股票，多空都做，如果沒有價值為導向，不管持有多少份額，高於價值拋壓就會加大，做莊風險大。

美帝侵略者

股票的交易價格理論上公司價值的體現。交易價格是資金堆積的結果，看看價格是怎樣堆起來的。首先，發行上市時，原始股東一般持有公司大多股票，按一元一股計價，發行價卻是幾倍或幾十倍，這就是原始股東上市的原動力。已經上市資本會翻好多倍，其它上市前入股的，一般買入價格也很便宜，這時的交易價格基本接近應有價值。等上市發行時，價格又會翻倍，這就是發行價。看看，資金一直在堆積，股價一直在上漲。等到二級市場交易後，就是每天的股價已經是高高在上，遠遠超過股票的內在價值，股價的堰塞湖高高懸在買入者頭上。因為不實行T+0，和漲跌幅限制，市場短期無法對股價作出修正，因此，二級市場上大多數買入新股風險巨大。等鎖定期滿，各股東減持開始，公司一旦經營不善，就會大幅套牢二級市場投資者。一旦實行T+0，放開漲跌幅限制，新股的發行價會大幅下降，上市後也很難連續漲停，誰會拿鉅額資金去維持股價的堰塞湖，面對無法預測的市場，這是判斷股價只有公司的內在價值了！

因此，實行T+0，放開漲跌幅限制，才是真正保護股票市場的投資者！

陽光像笑臉一樣燦爛

美股牛了10年，而中國股市還在07年6124一半多的位置...，為何造成，這個問題要分兩個方面回答。

第一 基本面：一個交易市場基礎是公平和公證。美股市場是一個成熟的市場，重規則，監管嚴。在美股上市並不困難，但是如果造假，做內幕交易，後果非常嚴重，要坐牢和侵家蕩產滴。而在中國，執行不力，代價微小。市場的本質是交易，有投機才有投資，兩者是辯證的對立統一的關係，做好規則，保護投資人，尤其是中小投資人，市場自己會在投機中發現價值。反觀中國市場卻只盯著股市融資功能，使其變成了少數人圈錢的工具，恰恰是這些自稱馬克思主義的只看到了矛盾的一方面，不是蠢就是別有用心。最後的結果自然是圈錢的人要變現，投資人信心喪失，自然是暴漲然後暴跌，不會長牛。

第二 技術面。t+1或者t+0，限制漲跌幅和不限制本身並不會導致暴漲暴跌。多和空是市場本來的屬性，也是對立統一的關係，也就是說是相生相剋的。做空做多都要回補才能變現，做多的要變現要賣出才能變現變成空頭，做空要買入才能變現而變成多頭。美股是允許裸空的，就是為了平衡做多和做空的便捷性，裸空會導致極端情況的發生，那麼再用熔斷機制去限制。其他衍生品股指期貨，個股的期權都非常完善，投資人可以用各種手段保護自己。而愚蠢的中國股市卻單方面限制做空，儘管你做了各種各樣的限制，但是最終投資人要變現是要賣出的。只有多空平衡市場才能在波動中前行，只要基本面好，自然就是穩步上行，為何作為老子的故鄉，馬克思主義的實踐者卻看不到這一點呢，是愚蠢嗎，恐怕不是。這樣做唯一的好處是...細思恐極。

總結 綜上所述，沒有體制的根本改變，中國股市就是一個只有極少數人才能獲利的屠宰場，不會長牛，永遠大起大落。

關鍵字: 財經 金融 暴漲暴跌