■ 本報記者 楊成萬
隨著一年一度上市公司半年報披露（包括預告）大幕的開啟，上市公司將陸續亮出自己的“中考”成績單。對此，《金融投資報》記者就2018年上半年業績同比下降的部分川股作為標本，對其原因進行了分析。
印紀傳媒：恢復壞賬計提比例致淨利減少
印紀傳媒（002143）原來預計，2018年1-6月淨利潤變動區間為26778萬元至40167萬元，同比增長0.00%至50%，修正後的淨利潤為1338萬元―14727萬元， 將比上年同期下降45%―95%。對此，深交所向其發來了關注函，要求公司給個“說法”。
公司在回覆關注函時稱，公司受市場環境的影響，目前影視劇的發行推後，導致2018年上半年影視發行收入較去年同期出現大幅下降。由於公司客戶自身廣告投放計劃的調整，以及公司逐步減少需要提前墊資的廣告代理項目，導致2018年上半年公司品牌推廣項目較去年同期出現大幅下降。
事實上，公司修正原來預告的業績，還與公司維持原壞賬計提比例有關。2018年6月27日，公司披露《關於應收款項會計估計變更的公告》，擬對7-12月賬齡的應收款項計提比例由5%變更為1%；1-2年賬齡的應收款項計提比例由10%變更為5%；2-3年賬齡的應收款項計提比例由50%變更為20%；3-4年賬齡的應收款項計提比例由100%變更為50%。
按照修訂後的應收賬款壞賬計提比例，1-6月賬齡的影響淨利潤增加 1383.21萬元；6-12月賬齡的影響淨利潤增加1027.35萬元；1-2年賬齡的影響淨利潤增加2314.23萬元；2-3年賬齡的影響淨利潤增加 2562.35萬元；3-4年賬齡的影響淨利潤增加1554.01萬元。合計影響淨利潤增加7458萬元，
但遭到深交所問詢後，公司方面表示：“我們認為，就2018年上半年回收情況來看，會計估計變更不夠充分，而且也低於了行業平均水平。”公司因此決定不再執行修正後的應收款項壞賬計提比例，恢復執行原有的應收款項壞賬計提比例。由於原來的計提比例高於修訂後的計提比例，從而使淨利潤比原來預計的有所下降。
宜賓紙業：剔除搬遷補償款就“焉”了
宜賓紙業（600793）預計2018年上半年實現淨利潤21794萬元，同比增長 60%以上；其中，非經常性損益金額約為 2.2 億元左右。“如果剔除2.2 億元搬遷補償款不僅不盈利，還要倒賠錢！”有知情人士表示。
據悉，根據宜賓城市發展規劃，位於宜賓市安阜岷江西路54號的359,574.37平方米的公司老廠區土地納入城市統一規劃中，在148,820萬元人民幣評估價的基礎上協商確定的補償金額為 20,473.83 萬元人民幣，加上建（構）築物、機器設備、存貨和停產損失等，按108,346.17萬元人民幣進行補償。宜賓市徵收中心已於2018年2月向公司預支搬遷補償款3.3億元人民幣。在扣除對應的資產價值、停產損失以及員工安配置等相關費用後預計將實現大約2.2億元收益。
對於公司上半年的實際經營業績，市場人士持批評態度者並非個別，其基本觀點是，公司所處的造紙行業，由於經過供給側結構性改革、國家環保整治後，行業集中度大幅上升，眾多小紙廠已被淘汰出局，國內紙品市場穩中趨好，而公司作為行業龍頭企業，自然是受益者。特別是公司主要產品食品紙市場向好，產品銷售價格較上年同期提高，但公司的實際利潤卻不升反降。
另有業內人士稱，公司在資金方面也具備優勢。今年6月13日，公司發佈公告稱，公司簽發4億元的商業承兌匯票給全資子公司宜賓竹之琨林業有限責任公司。到期時由公司控股股東宜賓市國有資產經營有限公司作為承兌人承諾無條件付款給託收人，公司作為出票人承諾到期無條件支付給承兌人。宜賓市國資公司無需公司提供擔保或支付費用，屬於對公司的財務資助。
成飛集成：將繼續虧損0.35-0.70億
更有甚者，有的川股“白忙活”了半年，如成飛集成（002190）繼2017年虧損3119.58萬元，今年一季度虧損2466.27 萬元後， 預計2018年上半年將繼續虧損3500-7000萬元，同比減少983%--2067%。
匯源通信（000586 ）預計 2018年上半年虧損260萬元-560萬元，比上年同期增加虧損105萬元，增虧19%-40%。原因在於營業收入同比下降，聯營企業虧損增加，導致按權益法確定的投資收益同比減少；財務費用同比增加等。
川潤股份（002272）預計上半年虧損1500萬元--1900萬元，同比增加虧損178%--253%。公司方面表示，主要是由於產品交付量減少，銷售收入同比下降；同時因拓展新業務導致期間費用有所上升。
另外，今年上半年，有的個股雖然沒有出現虧損，但淨利潤同比下降，看起來仍然“不太美”。如樂山電力（600644）預計，2018年上半年實現淨利潤5799萬元，同比下降4%。對此，公司方面分析稱，電力業務利潤與上年同期基本持平，燃氣業務利潤因供氣量同比增長而增長，自來水業務利潤500萬元～750萬元，同比下降89%--98%。
達威股份（300535）預計，2018年上半年盈利1820.27萬元？-2210.33萬元，同比下降15%―30%。公司方面分析稱，由於受銷售結構變化、人工成本增加、股權激勵產生股份支付費用、人民幣對美元匯率變動產生匯兌損失等因素的影響，導致公司期間費用增加。
長城動漫（000835）預計，2018年上半年盈利500萬元～750萬元，同比下降74%--89%。 其業績下降原因：一是由於文化部暫停國產網遊備案和版號審批，導致子公司北京新娛兄弟網絡科技有限公司推出新遊戲時間受到影響；二是公司主營業務及外延發展所需資金成本上升，導致公司費用同比增長。
本文源自金融投資報
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