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股票、基金投資者如果想長期盈利應該如何控制收益率和倉位？是倉位越高，收益率越高嗎？”顯然不是的！
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首先，比如你想買入的一隻股票或基金的盈利概率是50%，虧損概率是50%，同時你設置了100%的止盈線和50%的止損線，那麼請問，你應該投入多少倉位的資金才能在保證資金安全的情況下，實現投資收益的最大化呢？
我們先簡化一下模型，假設你的本金只有100，先後交易兩次，第一次買入基金賺了100%，第二次買入股票虧了50%。
如果每次拿出10%的資金投入，第一次賺了10。第二次再拿10%的資金投入，虧損5.5，最終104.5，收益率4.5%；如果每次拿出20%的資金投入，那麼收益率為14%。似乎看來，倉位越高收益越大。為了提高資金的利用率，全部投入。這樣計算一下，第一次賺了100，第二次虧了100，收益率為0%。怎麼收益率沒有提高，反而大幅降低了呢？
我們將倉位和計算收益率的關係畫成曲線，如下圖所示。這條曲線與直覺是有差異的。顯然不是倉位越大收益越高。在超過一個臨界點之後，倉位的升高造成了收益的降低。甚至在倉位超過100%之後（未考慮融資成本），收益率竟然是負的！
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而這個最大值怎麼得到呢？之前有一個叫凱利的人已經研究過了，只要給出勝率和賠率，就能計算出這個最大值：
f=p/a-q/b
p:贏的概率 q：輸的概率（1-p）a：輸的損失率 b：贏的收益率
把上文的情形帶入計算，得到f=0.5。也就是說，對這種機會，始終投入50%的倉位將獲得最大的收益！
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如果倉位低於該值，收益率會降低，如果倉位高於該值，收益率也會降低，甚至可能出現虧損！也就是說即使是一個賺錢的買賣，倉位控制不當還是會賠錢。
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