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無論在或不在，江湖都從未平靜......
親愛的童鞋們，好久不見！由於其他平臺專欄約稿的原因，這段時間一直停更，在此零度向大家說聲抱歉，感謝所有平臺粉絲的不離不棄和默默關注，今天正式迴歸！
這麼多天不見，零度自然要為大家好好說點東西，講一則當時很想說卻沒來得及說的老故事，權當熱身~
2017年12月8日，國家銀監會網站貼出了一則消息，主要內容為查處廣發銀行違規擔保案件。主要涉及廣東匯橋集團、廣發銀行惠州分行、浙商財險公司、廣東股權交易中心、招財寶等多家機構捲入其中。從實體公司到傳統金融機構，再到第三方金融平臺，該案可以說是“一網打盡”，成功刷新了我這個非著名不專業金融玩家的三觀，也再次傷害了投資者本就十分脆弱的心靈。
該案不但涉及眾多金融機構，而且包含了很多複雜有趣的金融概念和金融產品，具有很強的警示作用和借鑑意義，接下來江湖客就和大家一道來梳理一下案件的整個過程。
案件的源頭為廣東惠州僑興集團有限公司，該公司成立於1995年，註冊資本5億元人民幣。股權結構較為清晰，分別為：惠州僑興國際貿易有限公司持股78%、自然人吳瑞林持股20%、惠州僑興商貿有限公司持股2%，全部為認繳。惠州僑興國際貿易有限公司註冊資本500萬元，其中吳瑞林持股比例90%。惠州僑興商貿有限公司註冊資本800萬元，由吳瑞林100%持股，至此我們可以看出該公司的實際控制人為吳瑞林。
僑興集團對外投資眾多，旗下有很多子公司和孫公司。本次出事的正是僑興集團旗下的僑興電信和僑興電訊。2014年12月，兩家公司在廣東股權交易中心發行了10億元私募債，併發布到招財寶平臺進行交易，並由浙商財險提供保證保險，意思就是如果僑興集團無法正常還款，浙商財險就會啟動理賠程序，融資主體和產品結構貌似都沒有什麼問題。
2016年12月，債券到期時僑興集團的還款出現了問題，但此時浙商財險卻拒絕理賠，並拿出了由廣發銀行惠州分行出具的兜底包含，驚不驚喜？！意不意外？！大家一看原來有金主，隨即調轉槍口，紛紛向銀行主張債權，但廣發銀行宣稱該保函屬個別員工違規出具，公章印鑑均為私刻，說白了就是一份蓋著“蘿蔔章”的假協議！此時投資人才發現自己掉進了一個大坑，錢沒了且找不到人要，最後只能向法律求援。該案產品結構複雜、牽扯麵廣，出事後各方都忙著喊冤洗白，然則都難辭其咎。
先來看融資方僑興集團。根據描述前文中的股權描述我們可以知道，直接發債人是僑興電信和僑興電訊，發債金額為10億元。通過對比兩家公司的註冊資本不難發現，無論是公司規模還是業務性質，兩家公司根本沒有必要且無法承擔這樣的發債規模，所以他們背後的僑興集團才是實際融資人。在資本市場上，集團公司在自身融資的同時，藉助子公司或者分公司進行舉債，而後歸集資金統一使用的模式十分常見。
10億元債務，2年的期限，很明顯這筆錢是用於短期經營週轉。正常情況下，公司都會選擇商業銀行的流動資金貸款，手續簡便且資金成本較低。而在本案中，僑興集團卻一反常規，選擇了產品結構複雜且費用較高的私募債。說明該公司很有可能不滿足商業銀行的貸款條件或者本身生產經營已經出現問題，所以才轉向私募債。透過這個層面我們不難看出，該產品在源頭上就存在瑕疵。
說完僑興集團我們再來看廣東股權交易中心。廣東股權交易中心屬於區域性股權交易市場，主管單位為廣東省金融辦。我國的資本大致分為幾個層級：主板、中小板、創業板、新三板及區域性股權市場（俗稱四版市場）。所謂區域性股權交易市場是為特定區域內的企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場，主要業務範圍是為非上市公司的股權、債券等相關金融產品的掛牌、轉讓、融資、登記、託管、結算等提供配套服務。區域性股權市場是我國資本市場的重要組成部分，為中小企業融資貢獻了很大力量。
隨著交易規模不斷擴大、掛牌企業日益增多，區域性股權市場所暴露的問題也十分明顯。與主板和中小創相比，區域性股權市場融資門檻低，審核程序相對簡便，能夠省去很多業務流程，幾乎遊離在監管體系之外。四版市場手續簡化的本意是為了讓優質中小企業能夠多一條融資渠道，但很多有瑕疵的企業則利用規則漏洞成功登陸四版市場，目前區域性股權交易市場所發行的債券幾乎成了“垃圾債”的代名詞。很多區域性股權市場為了利潤，對於申請企業的資質和經營狀況置若罔聞，更有甚者與企業合夥進行包裝，想方設法繞過現有制度與規則，所以近年來私募債違約事件頻發也就不足為奇。
整個事件中，貌似無辜且喊冤聲音最大的就是招財寶平臺。招財寶全稱為上海招財寶金融信息服務有限公司，註冊資本1000萬元，法人代表為樊路遠（此人的名號大家應該是有耳聞的）。招財寶為上海雲進信息技術有限公司的全資子公司，而云進信息的股東正是大名鼎鼎的螞蟻金服。事件爆出之後，很多人表示簡直傷透心，別的第三方平臺出事就算了，現在連螞蟻金服旗下的業務也出現違約現象，試問投資者還能相信誰？！
其實這個很簡單，江湖客在這裡舉一個通俗的例子大家就會明白。比如我們早上買包子，吃過包子後很多人出現了腹瀉症狀，經確認確是包子惹的禍。第二天，一票人去找包子店的老闆評理，老闆哭著說，我的包子很乾淨，是肉變質了，你們應該去找那個賣肉的。過程很簡單，顧客會接受這樣的解釋嗎？顯然不會！肉有沒有變質難道你心裡沒個數兒嗎？
本案中，招財寶並非無辜，而是難辭其咎。僑興集團所發債券屬於私募債，國家對於私募債的認購條件和投資者數量都有明確規定。例如：個人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產管理賬戶的資產總額不低於人民幣500萬元，每期私募債券的投資者合計不得超過200人等等。而招財寶平臺為了規避這些條條框框，很巧妙的將這些私募債化整為零，最終成為了普通投資者都可以購買的“理財產品”，而且購買金額較為隨意。恐怕很多投資者至今也不知道自己購買的根本不是傳統的低風險理財產品，而是高風險係數較高的私募債。從這個角度來講，說招財寶利用信息不對稱欺騙投資者恐怕也不為過吧。
最後，我們來說一說廣發銀行惠州分行。通過前面的分析，我們不難看出該案的各方參與者均難逃干係。但為什麼銀行受到的輿論譴責最多，而且被處以7.22億元的高額罰款，可以說受到了成倍的暴擊傷害。因為在人們心中，銀行作為中國金融體系的主導機構，是信用的最後一道屏障，是投資者在沒有其他選項之後的最終去處，可以說是一種保底的存在。國家要確保金融體系的穩定，故而銀監會面對這樣的商業銀行風險事件，當然是怒從心頭起，從如此高昂的罰款就可見一斑。
該案涉及惠州分行多名內部員工，說白了就是私刻蘿蔔章，偽造假合同，違規提供擔保。作案過程和處理結果就不細說了，大家也都看到了。根據目前的規定，商業銀行不會對外部個人和機構提供任何形式的第三方擔保、承諾、兜底（銀行從事的信用類保證業務除外）。還有一點要提醒大家注意，銀行對於印鑑的管理要比其他機構更為嚴格，尤其是公章和法人印鑑都由專人進行保管，普通員工根本沒有機會接觸。換句話說，如果某位銀行員工拿著印鑑滿大街跑，那麼可以肯定他手上的是一枚蘿蔔章，簽訂的所有合同都是沒有法律效力的。
之所以把這件事拿出來說，是因為它牽扯的面很廣，背後有很多值得回味的地方，大家可以細細品品，有什麼思路和想法可以在下方留言，我們共同談論。
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