Bytedancer一枚
上半年，中國高科技企業境外上市的消息可謂是讓人讓人目不暇接。
6月25日至28日，小米在香港公開招股；6月25日，美團點評向港交所遞交了上市申請；6月29日，拼多多向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書……
據公開資料顯示：虎牙、B站、愛奇藝、優信、拼多多、映客、同程藝龍、寶寶樹、獵聘、優信二手車、映客、51信用卡等公司，今年要麼是已經成功境外上市，要麼是走在境外上市的路上。
為什麼今年國內高科技企業扎堆在境外上市？先生就這個問題從三個方面簡單的進行一下分析：1、大環境因素
從大環境來看，在08年之前中國債務增速和經濟增速差不多，但之後債務增速遠超經濟增速。近10年來中國實體經濟部門債務年均增速為19%，而GDP年均增速只有11%，負債在GDP中的佔比從2008年的129%飆升至去年的242%。因此，去槓桿的呼聲越來越大，今年4月底隨著“資管新規”的出臺達到頂峰。
房地產方面，政府大力度的房地產的調控政策，房產稅的推進與改革，相當程度上，扼殺了資本在房地產市場的吸金能力，也斷了很多大佬們的資金鍊，因此大的地產商都對未來很焦慮。
股市方面，如今已經跌破2750點，上次出現這樣的股價實在2014年，雖然央行釋放7000億流動性，用於實體經濟的融資問題，但沒有逆轉股市的跌勢，足見實體經濟的資本缺口之大。
國際方面，中美貿易戰已經爆發，市場預期悲觀；此外，流動性收緊，美國七次加息，全球資本市場預期承壓明顯。
資本方面，2018年第一季度，VC/PE人民幣基金募資難的問題迅速爆發，與曾經被稱為“創投圈寒冬”的2016年不同的是——2016年投資機構本身的融資金額並未出現大幅下降，只是出於對未來形勢的預判，在投資上更加理性和謹慎——2018年VC/PE本身的融資難度在不斷提升。這一情況有可能導致未來一段時間創業公司獲得融資的難度將會持續提高，這就使得一級市場的錢變得更緊，在資本在高槓杆下，投資機構退出意願高漲，催促投資的創業團隊上市，融資套現等諸多因素之下，企業有更大的動機轉向二級市場。
2、企業自身因素
今年上半年的上市潮中，頗有看點的兩家獨角獸公司，一個是雷軍的小米，一個是王興的美團。
公開資料顯示，小米從創立至今約8年時間，在IPO前共融資9輪，累計融資金額超過15億美元。最後一輪融資是2014年底的F輪，融資額約10億美元，估值約450億美元,小米自2014年F輪融資過後，即使遇到經營危機也沒有再向一級市場尋求過融資。
美團成立於2010年，成立8年來，總融資金額約100億美元。公開資料顯示：2010年獲1000萬美元A輪投資；2011年獲5000萬美元B輪融資；2014年獲3億美元C輪融資；2015年獲7億美元D輪融資； 2016年美團點評合併後完成首次融資，融資額超33億美元。2017年，融資40億美金；美團的成長史就是不斷給自己宣佈對手的歷史，拉手網、大眾點評、攜程、餓了嗎、滴滴打車，美團的無邊界擴張如火如荼。
據美團招股書顯示，在現金儲備方面，美團2017年末現金及現金等價物為194億元，短期投資（理財資金）為258億元。業內人士給美團算過一筆賬，到2018年，美團賬上能用的可能只有30多億美金；而30億美金只夠它這一年用。據公開媒體報道，在此次港股IPO前，王興曾接觸軟銀尋求注資，但是沒有成功。
要麼從一級市場拿錢，要麼從二級市場上拿錢。易凱資本CEO王冉近日向《創業家》表示：“今年下半年流入一級市場的資金將會出現斷崖式下跌，至少減少50-60%，甚至可能減少70%-80%。募資越來越難。”
因此小米、美團，還是別的高科技企業，從一級市場融資過渡到二級市場融資，就變得非常容易理解了。而且面對2018年資本寒冬的到來，各家企業深挖洞，廣積糧，也是應對資本寒冬，加速企業發展的有效策略。
3、港股改革利好因素
2017年12月15日，港交所宣佈了三十年來最重大改革——允許未盈利或者沒有收入的生物科技公司上市。這一改革將使港交所接受同股不同權企業上市。
此前，港股被稱業界稱為，全球估值最低的市場。2015年，A股大放異彩的時候，香港的基金經理悲嘆，香港主板上市的估值，沒有A股同類公司高。因此，對境內的互聯網企業來說，赴港IPO缺乏吸引力。在某種程度上來說，上市規則改革成為境內企業赴港的催化劑和動力源。對於創業者來說，公開IPO只有三種選擇，美股的紐交所和納斯達克，港股，A股。恰逢其時，港股的改革可謂是向境內高科技企業拋出了橄欖枝。改革後港交所，對科技企業和醫療企業都是擁抱態勢的。
相對於港股和美股對境內科技企業的開放姿態，而A股，其嚴格的審核制，加上三年盈利的硬指標，使得很多還不盈利的高科技企業望而卻步。這是中國高科技企業境外扎堆上市的重要原因之一。
翻翻中國互聯網的發展史。1999年，中國三大門戶趕上了美股上市的末班車，雖然遭遇了互聯網泡沫，但好歹是活了下來，而當時尚未上市的chinaren，最好的選擇只能是賣給搜狐網，多一個融資通道，就多了一重安全。上市，往往也就跨越了企業的生死線。 因此,綜合來看今年國內互聯網公司扎堆上市也就可以理解了。
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