在金融監管一再收緊的情況下，融資租賃卻意外成為了市場的“新寵”。
就在2018年5月14日，商務部發布了《商務部辦公廳關於融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》（商辦流通函〔2018〕165號）。該通知表明，商務部已將制定融資租賃公司經營和監管規則職責劃給銀保監會。這也意味著租賃行業多頭監管的局面宣告終結。
然而，一紙監管令下，卻阻擋不了上市公司的熱情。
5月29日，蘇美達（600710.SH）發佈了關於參與投資設立融資租賃公司暨關聯交易的進展公告稱，近日，公司接到通知，國機融資租賃（天津）有限公司已註冊完成，並取得了天津市自由貿易試驗區市場和質量監督管理區頒發的營業執照。
此前，公司剛於3月1日對外宣稱，公司將與國機資本香港有限公司、北京三聯國際投資有限責任公司、中國機械設備工程股份有限公司或其所屬子公司、江蘇美達資產管理有限公司共同發起設立非金融類融資租賃公司。新設立公司註冊資本1600萬美元，其中公司將出資240萬美元或等值的人民幣，佔總股本的15%。
短短不到三個月，融資租賃的批文便已到手。
另據不完全統計，僅今年以來，A股共計12家上市公司發佈公告稱，將設立融資租賃公司。在剛剛過去的5月份，就有3家上市公司相繼跟進。
綜合金融“試金石”
租賃行業主體可劃分為作為金融機構的金融租賃公司和以產業為主的融資租賃公司。金融租賃公司資產端偏好重資產行業，面對地方政府（包括政府融資平臺）、國企等大型客戶，融資上作為金融機構參與同業市場拆借；而融資租賃投向更廣泛，客戶資質相對下沉，融資渠道以信貸、債券融資為主。
在興業研究孔祥博士看來，租賃業的盈利模式與銀行類似，以提升槓桿和賺取利差盈利，算得上是綜合金融的一塊“試金石”。 盈利上，融資租賃業務息差水平200BP-250BP，與銀行水平類似。
2008年後租賃市場交易規模和數量增長迅速
由此，上市公司扎堆發起融資租賃公司的用意也不難看出。
除了蘇美達以外，5月21日，陝鼓動力（601369.SH）發佈《關於設立融資租賃公司的公告》稱，公司擬以自有資金2億元出資設立西安長青動力融資租賃有限責任公司（暫定名）。
5月18日，世聯行（002285.SZ）發佈公告稱，公司將與世聯地產顧問（中國）有限公司、深圳市世聯共享投資股份有限公司共同出資1000萬美元設立公司參股子公司世聯惠商融資租賃（廣州）有限公司，公司以自有資金出資250萬美元，持有其25%的股權。
據互金咖瞭解，蘇美達參股的國機融資租賃之所以能夠快速發起成立，主要與當地的優惠政策有關。
截至目前，租賃公司主要集中在上海、天津地區。特別是上海與天津自貿區自建立以來大量出臺專門針對融資租賃公司的稅收優惠政策，體現在出口退稅、繳納關稅、增值稅、所得稅等多個方面。
其中，對在天津新設立的融資租賃公司法人機構，給予最高2000萬元的一次性資金補助以及連續5年的營業稅和所得稅減免；對企業新購建的自用辦公用房，給予最高1000萬元的補貼。
此外，各登記主管部門要公示租賃登記申報材料、簡化登記流程、提高登記效率，在規定時限完成租賃不動產權屬變更登記和動產抵押變更登記等手續。為融資租賃企業辦理稅務登記、增值稅一般納稅人資格認定以及出口退稅申報等創造便利條件，出口退稅辦結時間為10個工作日。
另據中國租賃聯盟和天津濱海融資租賃研究院統計，截至2017年底，全國融資租賃企業（不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司）總數約為9090家，較上年底的7136家增加了1954家，同比增長27.4%。
9萬億元的擴張機會
此外，孔祥表示，從市場滲透率來看，近年我國租賃行業業務量規模迅速擴張。
若用固定資產滲透率（租賃行業交易總額/全年社會固定資產投資完成額），GDP滲透率（租賃行業交易總額/全年國內生產總值）等指標進行衡量的話，固定資產滲透率/GDP滲透率從2012年6.38%、4.97%上升至2017年末的9.59%、7.33%。
2017年末租賃行業資產規模排名
統計數據表明，截至2017年底，中國租賃行業合同餘額總計高達6.06億元。不過，從市場結構來看，租賃行業龍頭聚集效應顯著。在全國超過9000家的融資租賃公司中，資產規模排名前十的企業合計資產達2.02萬億，約佔行業總資產規模的39%。
“預計未來3年我國經濟增速平穩發展和租賃行業滲透率仍存在提升空間的考慮下，我們預計2020年租賃行業業務量將從目前的6萬億上升至9萬億。”對此，孔祥認為。“預計未來三年固定資產滲透率及GDP滲透率仍有2-3%的增長空間，即2020年固定資產滲透率及GDP滲透率分別為12%-9%，2020年租賃行業業務量將從目前的6萬億上升至9萬億，2018-2020年租賃行業業務量年複合增長率約為15%左右。”
其邏輯在於，從企業融資渠道來看，租賃業務存在替代性優勢。截至目前，中小企業主流融資方式有銀行信貸、股權融資、債券融資等方式。然而，在流動性環境並未寬鬆、監管力度增強的環境下，銀行考慮資本佔用等問題，針對中小企業的信貸額度有限、貸款利率持續攀升。
“直接股權融資雖然可以有力補充資本金，降低槓桿率，但對中小企業IPO存在資質要求，審批市場通常在1-3年，難以解決短期內項目融資的問題。”孔祥如是說。“融資業務除了成本較高外，具有融資期限長、行業投向沒有明顯限制、業務設計靈活具有針對性的特點。在未來利率市場化完善下，企業融資成本逐漸提升，融資業務競爭力進一步凸顯。”
值得一提的是，租賃作為商業銀行旗下重要的非銀金融牌照，近年中小銀行申請獲批金融租賃牌照的數量也在不斷增加。截止2017年末，69家金融租賃公司中，共有48家金額租賃公司由銀行參控股，其中區域性中小銀行參控股金融租賃公司為34家。
“我們預計中小銀行申請獲批金融租賃牌照的數量還將持續增加。主要在於，區域銀行申請金融租賃牌照驅動力在於銀租聯動，這是實現銀行綜合金融服務收入提升的有效路徑。”孔祥表示。
閱讀更多 新經濟e線 的文章
