小米的CDR與雷軍的「Are you OK?」

在投資之前,先了解你要投資的是什麼

小米的CDR與雷軍的“Are you OK?”

小米以CDR的形式迴歸A股開啟瞭解決國內資本市場沒有獨角獸可以投的難題。宏觀來看,這可能是高層希望資金留在國內的一種手段;微觀層面,內地投資者也終於將要迎來各大互聯網獨角獸公司的迴歸。

在對這些獨角獸公司投資之前,你可能需要了解什麼是CDR,以及它的存在形式。

說到CDR就不得不說它的參考模板,美國的ADR。如果你接觸過CFA,在一級權益裡面有對於ADR比較詳細的介紹。一圖以蔽之:

小米的CDR與雷軍的“Are you OK?”

三個等級的ADR分別代表了3個不同程度的上市方式。

Level I ADR在非公開市場(OTC)中交易,審批程序最簡單,不能融資;

Level II ADR在公開市場中交易,審批程序較為複雜,不能融資;

Level III ADR在公開市場中交易,而且可以在美國進行融資活動,所以審批程序最為複雜。

小米的CDR與雷軍的“Are you OK?”

下圖可見,中國大多數的互聯網獨角獸公司都是以Level III ADR的形式在美國發行上市的。

小米的CDR與雷軍的“Are you OK?”

在瞭解完不同等級的ADR之後,還有一種存託憑證的分類方式:

“Sponsored”和“Unsponsored”。

簡單的理解,Unsponsored DR在投資者購入之後,其對應股票的分紅、投票權等權益歸屬於存託者,而Sponsored DR的權益則歸屬於憑證持有人。

根據證監會【第143號令】《存託憑證發行與交易管理辦法(試行)》,

在內地發行的CDR都會是Sponsored CDR。即,投資者擁有分紅,投票等權益。

……

小米的CDR與雷軍的“Are you OK?”

那麼CDR具體的發行形式是什麼樣子的呢?其實流程也很簡單:

小米的CDR與雷軍的“Are you OK?”

當地的機構購入在外國上市的公司的股票,然後將股票存入銀行。最後,根據存入的股票發行相對應的DR。

那麼回到小米的CDR招股說明書中,有什麼是值得我們關注的地方呢?其實小米在港交所的IPO中已經披露了足夠的信息。相對應的信息在IPO中都可以找到。這次發行CDR對應披露了另一個比較重要的信息,融資後資金的用途:

小米的CDR與雷軍的“Are you OK?”

核心產品研發毋庸置疑,IoT及生活用品也是小米的核心業務。最值得注意的是全球擴張。根據IPO報告,小米的印度市場份額已經超越三星來到首位,同樣小米的其他產品在印度獲得了極高的關注。同處於發展中國家的印度市場更加青睞小米這樣的高性價比產品。所以小米後期的growth來源必定出自於全球擴張。

當然,詳細的財務解讀會在後續小米的IPO解讀報告書中呈現。

反觀小米這個資本化過程的本身,作為在香港上市,同股不同權的一家公司,首次在內地進行上市。這無疑是一項具有里程碑意義的活動。預示著內地資本市場的更加開放,更加與國際接軌,後續會納入更多的金融工具。

期待後續雷軍在敲鐘的時候喊出一句:“Are you OK~”

小米的CDR與雷軍的“Are you OK?”


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