覓羅寶特邀頂級投行摩根士丹利

*我們只提供參考並不構成任何投資及應用建議

01 高通&恩智浦併購

在7月25日併購協議到期日前，商務部將決定批准或不批准高通&恩智浦（QCOM/NXPI）併購，商務部屆時的決定將對股票有很大波動。短期內併購審批通過將對股票有上行動力，不過未來的挑戰還是非常艱鉅。建議賣出，目標價55塊。

可能結果一：最近的新聞報道將中國對高通&恩智浦協議的立場與美國對中興的禁令達成一致。如果商務部批准該交易，我預計QCOM股票將以多倍的擴張速度進行回應，而每股收益預計將增加1.20-1.50美元。該股可能會以每股14倍的價格交易，或從目前水平上漲約12%。

可能結果二：如果商務部在7月25日之前沒有對該交易作出規定，並且公司同意延長該協議，我認為該股票將會降低5%。

可能結果三：

我認為QCOM /NXPI交易最終將獲得批准(中國有很大的動力去保證QCOM支持中國的5G野心)。

02 中國汙染防治成效及展望

中國2013~2017年空氣質量問題有所改善，但是隻有29%的城市達標。

大前提達標：2013~2017年空氣改善目標是成功的，在能源、鋼鐵、水泥和運輸行業的政策指引和管控目標都已達成。預計過去4年中國政府在控制治理方面花了18400億人民幣。

不過路還很長：只有29%的城市達標，並且只有11%達到世界標準。中國汙染排放量還是世界第一。生產管控對2017年指標幫助很大，但是在2018年3月份後汙染量又大幅回升，示意政府需要一個長期的計劃。

政策面從煤炭到天然氣的轉變已經對股票產生了很大的影響。產能限產、汙染控制、產能轉換對鋼鐵，水泥和煤炭價格都起到了推動的作用，股票表現好於恆生中國指數。煤炭總體表現較弱是因為高煤價對利潤率的限制。

2018~2020新的空氣治理方案將會很快發佈。新計劃針對PM2.5的區域管轄細緻到城市和區縣控制。行業方面，會在鋼鐵/水泥上實施超低排放量控制。交通運輸上將會加強對柴油質量和卡車的控制，加大對電動車的推行。

股票推薦方面：

-天然氣和再生能源中選擇天然氣股

-鋼鐵，水泥和煤炭股中選擇鋼鐵水泥股

-交通運輸方面選擇電動車商，電池供應商

中廣核電力 1816.HK – 賣出 目標價1.75

金風科技 2208.HK – 賣出 目標價7.71

神華中國 1088.HK – 買入 目標價25.1

崑崙能源 0135.HK – 買入目標價 9.8

馬鞍山鋼鐵 0323.HK – 買入目標價 4.9

馬鞍山鋼鐵 600808.SS – 買入目標價 5.2

寶鋼 600019.SS - 買入目標價 12.6

鞍鋼 0347.HK - 買入目標價 9.6

鞍鋼 000898.SZ - 買入目標價 7.8

華西水泥 600801.SS - 買入目標價 21

安徽海螺 600585.SS - 買入目標價 42

西部水泥 2233.HK - 買入目標價 2

中石油 0857.HK - 買入目標價 7.97

中石化 0386.HK - 買入目標價 9.82

洛陽欒川鉬業 3993.HK - 買入目標價8

無錫先導智能 300450.SZ - 目標價38.56

國電南瑞 600406.SS – 目標價19.6

關於作者

超過10年國際金融機構工作經驗，主要擅長全球資產管理，管理資金規模超過1.4億美金。

關於大摩

摩根士丹利，（Morgan Stanley，NYSE：MS），財經界俗稱“大摩”，是一家成立於美國紐約的國際金融服務公司，提供包括證券、資產管理、企業合併重組和信用卡等多種金融服務，目前在全球27個國家的600多個城市有代表處

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