小米臨陣推遲CDR申請 資金南下重燃港股“打新”潮

6月19日早盤前,小米發佈公告稱,將先在香港上市之後,再擇機通過發行中國存託憑證(CDR)的方式在境內上市,併為此向證監會申請推遲CDR發行審核。

幾分鐘後,證監會即給出回應,尊重小米集團的選擇,決定取消第十七屆發審委2018年第88次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。

CDR上市推遲和宏觀環境的影響,令追捧小米等互聯網概念的資金紛紛掉頭向南,目光重新聚焦到小米即將在港交所公開發行的股份。港股打新再度成為投資者關注熱點

小米臨陣推遲CDR申請 資金南下重燃港股“打新”潮

小米申請推遲CDR 證監會"閃電回應"

在原定計劃中,小米將是首家CDR企業,並且境內發行CDR所對應的基礎股票佔CDR和港股發行後總股本的比例不低於7%,佔本次CDR和港股發行總規模(含老股發行規模)的比例不低於50%。

在CDR和港交所並行的情況下,小米的境內發行比重更大,根據此前各大機構給出的CDR估值,小米境內發行融資將超過56億美元,估值超800億美元。

而證監會為小米CDR的發行也做出了"閃電反應",從小米6月7日報送到原定6月19日上會,創造了證監會最短上會記錄,花時僅12天,並且在報送材料10天之後,證監會就給出了2.4萬字的反饋意見,效率堪稱驚人。

因此,小米CDR推遲的消息就格外的"爆炸"。從小米宣佈申請推遲審核,再到證監會回應同意推遲,中間只隔了幾分鐘時間,背後三天的假期內不知經過怎樣的溝通和斡旋。根據騰訊新聞《一線》援引知情人稱,證監會原本希望小米先於香港IPO發行CDR。接近證監會的人士分析,由於擔心小米CDR的估值壓力,因此證監會想等港股的估值邁入合理區間再做定奪。

投資者南下追逐港股打新

CDR上市推遲和宏觀環境的影響,令追捧小米等互聯網概念的資金紛紛掉頭向南,目光重新聚焦到小米即將在港交所公開發行的股份。港股打新再度成為投資者關注熱點

根據此前披露日程,小米創始人雷軍將於6月23日在香港親自主持全球發售新聞發佈會。按一般程序,小米將於緊隨其後的交易日,即6月25日開始公開招股。

港股券商早已聞風而動,提前展開了搶客戶大戰,11家券商已提前準備約1550億元供投資者作保證金(即孖展)認購,更有券商提早為客戶預留逾百億元額度。

相比內地打新的激烈競爭,近半年港股新股申購的平均中籤率是53.18%,並且券商可以為打新客戶提供配資業務,顯然更具吸引力。目前互聯網港股券商如寰盈證券,已經聚集大量內地用戶開戶交易,其中很大一部分新增用戶直奔打新小米而來,平臺也適時推出了打新免手續費、10倍配資等服務來吸引用戶。

寰盈證券市場部負責人表示,小米上市被行業視為一次重大機遇,有機會定位到一批全新的互聯網用戶,因此行業內也各出奇招吸引投資者,包括贈送小米手環等腦洞層出不窮。隨著境內市場CDR的推遲,會有更多追逐小米的內地資金前往香港參與打新,可以預見未來一週直至小米發行前,會迎來一波用戶新增的"小高峰"。

小米臨陣推遲CDR申請 資金南下重燃港股“打新”潮

觀點聚焦:理性看待估值 關注監管反饋

自從向港交所遞交招股說明書以來,小米的估值就成為市場焦點。有"互聯網女皇"之稱的瑪麗-米克爾(Mary Meeker)在2018年的互聯網趨勢報告中認為,小米估值750億美元,排名全球互聯網公司第14名。

從財務數據上看,小米2017年營收1146億元,調整後的淨利潤53.6億元(約8.36億美元),如果700億美元計算,市盈率超過80倍。因此有市場聲音認為小米的估值不僅達不到初始期望的千億美元,連7、800億美元的市值也是高估。就在小米CDR上會前一天,《第一財經日報》報道稱,"國際投資者反饋如果(小米估值)低於400億美元,是比較公允的。"

高盛亞洲首席策略師Kinger Lau:高價的"新中國"公司可能會面臨壓力,因投資者可以選擇買其他大型的知名度更高、更賺錢的股票。

瑞銀證券首席策略高挺:高品質的成長股在推出CDR後受到投資者熱捧,可能為創業板高估值但增長偏緩的個股帶來拋售壓力。

寰盈證券首席策略官Henry Zhao:相比起對估值的爭論,投資者更應該關注證監會對小米CDR申報回覆2.4萬字的反饋意見,其中提到小米未來如何通過其他互聯網方式獲客,進而如何實現互聯網變現的業務增長都是關注的重點;此外證監會反饋意見中提到的互聯網視聽、遊戲相關的牌照問題也值得關注,小米未來要成為互聯網服務公司,那麼"水面下的90%"包括,視聽娛樂、遊戲等互聯網增值服務將是未來的主要增長點,顯然不應收到資質的制約。


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