中國聯通混改方案的發佈以及聯通高層對方案的闡釋算是聯通混改項目的上半場，讓人看到一場大戲的幕布正在緩緩拉開，詳見昨日推文《國企混改看聯通：聯通混改解析（上）》。
但股權君沒想到的是，下半場來的如此之快，2018年頭兩個月，關於聯通混改的消息就來了一次井噴。今天咱們接著來講一講針對聯通混改項目最新披露的有關公司控制權、投資者關係、員工激勵等內容進行解析。
作者丨明律師、金逸凡
來源丨SOLAR股權投融資
五、董事會提前換屆，黨委擁有決策權
聯通集團引進中國人壽等國有資本和以BATJ為代表的非國有資本後，持有A股公司股份由62.7%降為36.7%，在股東會層面已不再對公司享有絕對控股的權利。根據聯通A股官網2018年1月23日發佈的公告顯示，中國聯通已完成了董事會的提前換屆。換屆後，董事會成員由7名擴大為13名，其中非獨立董事8名、獨立董事5名。
但中國聯通董事長王曉初卻認為這並不是個大問題，早在去年12月，王曉初出席論壇時表示：“混改後，公司要進一步明確黨組織在公司治理結構中的法定地位，把黨組織集中研究、討論作為董事會和經營管理層決策重大問題的前置，尤其是要落實好黨中央、國務院的大政方針，涉及到國家網絡信息安全、三重一大等事項仍然要由黨組織集中統一決定。”
果不其然，聯通A股官網於2018年2月11日再發公告，公佈了混改後的公司章程首次大改的修正案。修改後的中國聯通公司章程明確規定，董事會決定公司重大問題，應事先聽取公司黨組織的意見。由於國有企業黨委的黨員幹部與國資股東在意識形態上高度一致，如此一來，便無需擔心國有資本失去對中國聯通控制權的問題了。
明律師點評
國企混改項目中，引進非國有資本帶來的公司控制權問題是無法避免的，不少國有股東希望在混改後仍保有對公司的控制權，因此保持國資控制與避免國企一言堂成為了一項重要課題。通過中國聯通混改的案例，我們發現在接受非國資股東委派董事的同時，加強黨委在公司決策中的地位，既是堅持黨對國有企業的領導，又能讓非國資股東在董事會中充分發表意見，實現混改各方在公司控制權上的協同，為混改措施的落實打下了基礎。
六、親密接觸BATJ，探索互聯網創新
互聯網思維正在驅動中國聯通進入一個新的發展軌道，互聯網公司龐大的觸點，可以幫助公司通過互聯網銷售，比實體銷售更方便。2017年，中國聯通通過混改推進2I2C（面向互聯網、面向個人用戶）等創新業務模式，銷售費用和銷售通信產品成本明顯下降，以低增量成本促進業務規模效益發展。根據中國聯通發佈的第三季度財報顯示，公司2017年前三季度淨利潤同比增長了168%，業績實現反轉，營業成本的下降至為關鍵。
在產品方面，中國聯通與戰略投資者開展合作，以互聯網思維打造產品體系，加快產品互聯網化，通過新零售、無界零售，加快新零售互聯網化，實現客戶隨時、隨地、隨心消費。
例如中國聯通與騰訊公司聯手推出售價19元的“騰訊大王卡，針對騰訊應用（比如、QQ、騰訊視頻、QQ音樂、騰訊遊戲）的定向流量優惠套餐。僅僅通過這一套餐的合作，騰訊在短短的半年時間裡，就給聯通帶來2000萬的用戶。可以說，合作初期就顯現出超預期的效果。
明律師點評
中國聯通對戰略投資者的選擇無疑是非常成功的，借鑑中國聯通混改的經驗，混改戰略投資者應具備以下條件：（1）依法誠信經營，具有良好的市場聲譽；（2）具有產業鏈或價值鏈關聯，能與企業形成協同效應；（3）契合企業發展需要，能在資源、技術、管理、市場等方面幫助企業突破發展瓶頸，形成發展機遇；（4）兼顧其他因素，如企業文化理念相近，認同企業發展戰略，行業地位優勢明顯等。
七、限制性股票激勵，調動員工積極性
上篇提到，為進一步完善公司治理結構、建立公司與員工之間的利益共享與約束機制、充分調動核心員工的積極性、吸引並保留和激勵核心骨幹員工，中國聯通擬實行限制性股票激勵計劃。2018年2月11日，中國聯通正式公告了限制性股票計劃以及首期授予名單。
根據公告,中國聯通此次股票激勵計劃首期擬向激勵對象授予不超過84788萬股的限制性股票,約佔當前公司股本總額的2.8%。首次授予的激勵對象包括公司中高層管理人員以及對公司經營業績和持續發展有直接影響的核心管理人才及專業人才,不超過7855人。
中國聯通這次股票激勵計劃首期授予激勵對象每一股限制性股票(含預留部分)的價格為3.79元/股，個人出資所需資金以自籌方式解決。限制性股票禁售期滿後為限制性股票解鎖期，解鎖期至少為36個月。作為股票激勵計劃的重要組成部分，中國聯通為首批股權激勵計劃參與者設定了解鎖條件包括公司業績和個人業績條件：
明律師點評
國務院國資委在2016年便發佈了《關於國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》，國企混改引入員工持股是有充分政策依據的。因此，建議在國企混改中引入員工持股，根據企業自身情況以及激勵目的設計員工持股方案，以調動員工的積極性。
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