文/麥芽糖
01
最近，凱瑞德復牌8連跌，股價從30塊，直接跌到13塊左右。截止今天收盤，凱瑞德股價14.01元。
不少媒體已經出文直言“張培峰身家縮水4億，面臨爆倉危機”。
個人股權質押爆倉，沒啥大事。
關鍵是，張培峰極其控制的上市公司凱瑞德控制、關聯多家P2P平臺。這就讓不少投資小夥伴擔心：
與之關聯的平臺會不會都受拖累，出現風險？
先來梳理一下，張培峰及凱瑞德控制、關聯的網貸平臺。
1）信融財富。16年12月，凱瑞德通過孫公司天津德棉礦業有限公司入股信融財富
，持股比例為5%。2）愛錢幫。2017年7月愛錢幫的B輪融資，凱瑞德張培峰出資5億，拿下其70%股權。轟動一時。
也是愛錢幫被“賣身”標誌。
3）投友圈。早在去年6月，坊間傳聞投友圈被賣。不過消息被網貸天眼老闆田維贏否了。
今年5月再查看投友圈工商信息，基本可以確定投友圈確實已經被賣。
4）熊貓金庫、銀湖網。這兩家平臺與凱瑞德的聯繫是：2017年5月熊貓金控大幅折價轉讓其旗下虧損信貸子公司“融信通”，給森然大實業。
穿透式查詢，森然大實業背後實際控制方
為凱瑞德張培峰。5）資產端的元源普慧、優卡能源。
2016年4月入股元源普慧，股權佔比49%；2015年3月出資成立優卡能源，股權佔比63%。
除了第五點裡是兩家資產端信貸公司，其他都是關乎投資人投資的網貸資金端入口。何況平臺都不小。
先把細枝末節的踢掉：
信融財富，凱瑞德入股比例太小，基本沒有資本騰挪空間和權限。因此，受凱瑞德影響小。凱瑞德對它，或僅只是財務投資。
因此，發展得行不行全看它自己。
元源普慧、優卡能源都為信貸資產端。無需討論。
因此，涉及凱瑞德的這幾家平臺中，最需要集中討論的就是：愛錢幫、投友圈、熊貓金控旗下的熊貓金庫和銀湖網。
02
先來說熊貓金控旗下的兩平臺。
這兩家平臺恐怕是最受大夥擔心。曾經為熊貓金庫、銀湖網供應資產的融信通，被賣給凱瑞德。
凱瑞德要是面臨資金壓力，出現問題。那麼通過融信通放出去的錢還能收回來？！
其實，融信通轉賣給凱瑞德，就已經意味著融信通與熊貓金控的剝離。
儘管熊貓金控在轉賣融信通之時，一再強調融信通作為熊貓金庫、銀湖網的資產供應方，不變。
實際，熊貓金控與融信通之間的撮合業務已經降到10%，而以這部分撮合業務帶來的收入更是降到3.25%.
融信通之於熊貓金庫的影響非常小。
今年5月8日，熊貓金庫收到上交所關於其2017年度報告的問詢函。
其中第一個問，即問的是：融信通被賣之後，熊貓金控與之的業務往來情況。
包括但不限於：風控審核、逾期墊付、資產推薦金額/佔比及收入貢獻等方面。
熊貓金控的回覆：
轉賣後，即2017年7-12月，融信通為熊貓金控旗下互金平臺推薦資產，並撮合成交的金額，僅為1.772億，佔熊貓金控旗下互金平臺撮合借款總額的10.34%，推薦業務貢獻的收入為180.49萬，
在整個公司應收佔比只有3.25%。這樣的體量，目測是熊貓金控轉賣融信通之後，僅剩的存量消化。
照這個趨勢，大約很快熊貓金控旗下兩家互金公司（熊貓金庫、銀湖網），不會再有融信通推薦的資產。
那麼，熊貓金庫、銀湖網資產哪裡來呢？
其實熊貓金控，還自有儲備兩家信貸公司。來看，這次問詢函熊貓金控關於主要控股參股公司的盈利能力解析：
營收貢獻，有四家公司：
銀湖網絡科技有限公司，即銀湖網：營收5695.72元，淨利419.77萬；
廣東熊貓鎮投資管理有限公司，即熊貓金庫：營收入 5425.04萬，淨利1011.90 萬；
廣州市熊貓小額貸款有限公司，營收1491.47 萬，淨利1054.28 萬；
西藏熊貓小額貸款有限公司，現營收728.26萬，淨利潤 257.27 萬；
前兩者是資金端；後兩者即是資產端。
另在問詢函中，熊貓金庫回答小額貸款業務成本大幅下降原因，為2017 年未新增外部資金拆借業務所致。
證明熊貓金控信貸資產非常充足，資產質量較優，能籌措外部更低成本資金。
所以，熊貓旗下兩平臺其實與融信通已經關聯不大。
熊貓賣掉融信通，資產仍然有廣州熊貓、西藏熊貓做補充，充足。
03
來看愛錢幫與投友圈。
凱瑞德涉足後的這兩家公司爭議最大。
早在凱瑞德入主愛錢幫，就有看日後張培峰將“愛錢幫”裝入上市公司，講故事圈錢的觀點。
張培峰控股愛錢幫後，確實愛錢幫體系發生了重大改變：
1、管理、運營團隊大換血。創始人王吉濤換成張培峰，並今年5月媒體曝出平臺原運營團隊與新股東理念不合，出現大批離職。
2、資產端也發生大變化：原有資產業務已經全部置換為
凱瑞德旗下資產，也即來源元源普慧信息服務（北京）有限公司的資產。其中包括：房貸、車貸和消費類信貸（其中房貸是絕對主力）。
另有不少標的，借款企業成立時間非常短且捱得近。
而房貸標也出現，同一抵押物，竟有多個借款方以此抵押來借款。
大有批量註冊殼企業來借款嫌疑。
對此，官方解釋：是規避標的限額問題，而採取的共借模式。
超出限額的，問題還不算十分嚴重；最擔心的是：上市公司以此做融資的工具。
投友圈，同樣有這個疑慮:
投友圈是否已經被賣，投資人一直對此有疑惑。
實際，早在2017年6月的傳聞，或就已經是事實。原本投友圈主體運營公司為“北京銀訊財富信息技術有限公司”，現在已經變更為“投友圈互聯網金融信息服務（攸縣）有限公司”。
查詢後者工商信息可知，其只是在2017年11月成立的公司。明顯是新成立用以裝載新股東的公司主體。
這家公司成為投友圈運營主體公司後，股權構架是：
謝曙，股權佔比52%；
原投友圈的運營主體：北京銀訊財富信息技術有限公司，股權佔比25%。
實際控制即為“謝曙”，而謝曙其人正是原凱瑞德總經理。
不僅如此，作為導流推介第三方平臺的投友圈，現在也已經不做導流業務；而是已經在平臺發項目資產。
資產供應方，正是與愛錢幫一樣的元源普慧公司。
由此確定，投友圈被賣凱瑞德無疑。
04
按道理來講：
張培峰入主凱瑞德之後，原公司的紡織產業已經被賣得差不多了。
張培峰又大力收購買入資金端、信貸端的愛錢幫、投友圈、融信同、元源普慧、優卡能源等等。
不正好邏輯全接的上：資金端、資產端全都配置完畢，兩端的公司可以無限打通。互相作為補給？
但以拆多殼來借款融資，本身是曲線逃避監管限額。面臨一定政策風險。
另：以多殼共借，本身有真實資產還好。
就怕“打著共借”的名義，殼標借款融資。（何況，如今上市公司收購P2P 來自融案例也並不鮮見。）
再有以張培峰靠資本運作發跡歷史，收購如此齊全，並練成閉環的資金、資產端公司。更多也是為了講好故事。
賣個好價錢。
資產是否有做得紮實，是個疑問。
愛錢幫原團隊全部離職，其內核衝突即在於資產業務、專業性上的不同。這是新資產風險的一大信號。
總體，麥芽對這兩家平臺的觀點是：正趨向更大的不確定性。在車上的小夥伴多多留意。
希望他們沒事。
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