前兩天人民幣兌美元又升值了，從2016年末接近7的水平，升到了現在6.5左右。
有人問了，還會不會升？
“6.3到7.0，就是央媽的人民幣匯率彈性……”
按照我的觀點，在央媽尚能對匯率完全管控的幾年之內，如果人民幣匯率接近6.3，就是在給你提供購匯的福利，該利用就利用一下嘛！
從外匯儲備增長來看，2017年以來的人民幣升值看起來很有底氣的樣子。
不過，我們都知道——
如果你要算家裡有多少資產淨值，是不是應該把外債給去掉啊？
一看外債，貌似不好——
在外匯儲備增加的同時，外債卻增加的更快。
根據外匯管理局2017年12月底公佈的信息：
截至2017年9月末，我國全口徑外債餘額摺合美元約1.68萬億；
相比2017年6月末，那時候才1.56萬億，3個月功夫增加了1200億美元；
與此同時，我國的外匯儲備2017年6月是3.06萬億，到了9月末才變成3.11萬億，僅僅增加了500億美元……
這麼算下來，我們的外匯淨儲備，其實是在減少的嘛（見下圖中的紫色柱形）！
這也不奇怪，就是從2017年9月份以來，你不斷的聽說這個企業、那個企業在國外發行美元債券的事兒，這不都是為了給央媽的外匯儲備總額上錦上添花嘛！
有人統計過，2017年人民幣走強以來，中國所增加的所有外債中，居然有2230億美元為短期外債，僅有360億美元為中長期外債……
外匯儲備淨值在減少的情況下，我們的人民幣還要升值，這，難道就是傳說中的飲鴆止渴、甘之若飴？
不僅僅是外匯儲備反映了這樣的問題，市場的無風險利率——國債收益率，同樣在反映這個問題。
在前些天的“A股，砍掉50%的倉位”一文中，我也曾告訴大家，減去1年期國債的收益率，A股實際收益率已經接近2011年初和2015年中的低水位（2011年初和2015年年中之後，中國股市都經歷了大幅度下跌），所以，不怎麼看好2018年的A股。
A股實際收益率降低，一方面是A股經歷過去近2年的上漲市盈率已經明顯抬升（我在文中已經詳細討論），另一方面也是中國的一年期國債收益率隨著美聯儲加息而快速上漲的原因。
我曾經屢次強調過：十年期國債收益率是市場資產定價的基石。2017年年中美聯儲加息，美元的短期國債收益率有所上升，但中長期國債收益率基本沒怎麼變，反而是中國的短期和中長期國債收益率都大幅度上漲，由此，導致了中美國債收益率差值反而在增大。
為什麼美國中長期國債收益率變化不大，如果我沒有猜錯，應該是前期押注特朗普稅改的美元迴流，壓低了美國中長期國債的收益率。
中國的中長期國債收益率卻持續上漲，你說說市場傳遞了撒子意思嘛！
當然，我在前面“凡是說中國經濟會崩潰的都是蠢貨”一文中提到，為了避免所謂的“明斯基時刻”，央媽肯定不會允許中國的中長期國債收益率達到4.5%這樣的高度——但是，如果想讓中國十年期國債收益率重回3.5%以下，恐怕也是有點難了。
在中長期國債收益率還在上升的情況，如果人民幣還是要繼續升值，不叫飲鴆止渴，我真不到知道叫什麼？
想了想，可以叫如下花名：
剜肉補瘡、
涸澤而漁、
殺雞取卵、
抱薪救火、
揚湯止沸、
……
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