昨天看到一個笑話，就是有股友在朋友圈發一篇文章，說是“10年彈指一揮間!中國終於發展成為可以叫板美國的大國，但兩國股市的畫風卻完全不同：十年前，2008年5月30日，道指12638.32，上證3433.35；十年後，2018年5月30日，道指24361.45，上證3041.44。”然後就是把內地A股貶的一文不值之類的云云，當然文章的點擊率很高，而且下面評論叫罵聲不斷。當時筆者就奇怪了，這道瓊斯指數和內地A股能比較嗎?
查閱資料你會發現，通常人們所說的道瓊斯指數，有可能是指道瓊斯指數四組中的第一組道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)。道瓊斯指數亦稱$US30，即道瓊斯股票價格平均指數，是世界上最有影響、使用最廣的股價指數。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對象，由四種股價平均指數構成。
有些人批評道瓊工業指數，因為它不是價格加權平均數，這使得高價股比低價股在平均指數中更有影響力。這會產生誤導的結果。如低價股1美元的增長可以輕易被高價股1美元的下跌所抵消，即使低價股相對百分比增幅非常大。
與香港恆生指數差不多，也是成分指數。隔一段時間就要檢討調整，也就是把那些偶爾隨市場環境變化而改變的上市公司剔除(也就是把質量不好的公司，或者形態變壞的企業給剔除)，而加入那些優質發展的企業作為成份股標的。恆生指數的成份股具有廣泛的市場代表性，其總市值佔香港聯合交易所市場資本額總和的90%左右。所以我們經常看見恆生指數檢討的結果是把沒有代表性的公司給剔除了。這樣的結果是，你看到的指數當然牛逼得不要不要。
上證綜合指數是最早發佈的指數，是以上證所掛牌上市的全部股票為計算範圍，以發行量為權數的加權綜合股價指數。這一指數自1991年7月15日起開始實時發佈，基日定為1990年12月19日，基日指數定為100點。
說白了，這兩個指數的結構方式都不一樣，是不能做對比的。筆者不清楚內地寫稿人，怎麼老喜歡去把一些根本不能對比的東西，拿出來糊弄股民，實在是對廣大投資者的不負責任。
看看最近在A股上市的藥明康德這隻股票，也是純獨角獸企業。因為是股民打新最賺錢的票之一，所以那些沒打中新股的股民就有如此評論：“一隻藥明康德連板16個，今天開板一天成交超90億，把機構、遊資、小散的貪婪、欺騙、愚蠢表現得淋漓盡致，這樣的股市也是真有特色……”。筆者就納悶了，你咋就知道藥明康德的現價不合理呢?
看看其親兄弟藥明生物(02269.HK)當初在香港掛牌，一年的時間從29.00港元炒到現在86.00港元。一年內，其收益和未完成訂單大幅增加：未完成里程碑收入更急速上升，由2016年的2400萬美元，躍升至2017年的10.02億美元。同時，公司於IND前至IND後階段的項目取得較大成功，有90個項目處於臨床開發前階段及62個項目處於早期臨床階段(I、II期)，2017年約有29個項目由臨床開發前階段成功發展至早期臨床階段，臨床後期項目(III期)從2017年上半年年的6個大幅躍增至8個。
近期，小摩更是給出了藥明生物110.00港元，遠超300倍市盈率的目標價格，你能說其估值合理嗎？人家藥明生物剛上市的時候，也是被港股大量投資者質疑不賺錢，等股價都炒到要接近100.00港元了，香港市場那些質疑聲全都看不見了。
實際上，在A股由於各類“大師”太多，都把自己的無知當專業，而且還經常敢瞎評論(甚至包括部分機構)，所以對市場來說就形成各種極端，好公司估值低，爛企業被吹上天！說實話，市場長期投資者其實在老A並不多的。故筆者特傾慕萬科的牛散劉元生，堅守一隻股票29年，狂賺50億。
畢竟，市場最終還是有自己正確選擇的。今日，當MSCI正式納入A股體系後，大量外資機構的進場恐怕會逐漸淘汰“散戶”，A股要進入真正機構博弈的時代還需時間等待。看看港股通實施以後，境外資金這些年來持有多少A股茅臺籌碼，當股價還在300.00多的時候就已經很多散戶說價格太高了(因為很多股民是看價格來買股票的)，結果別人外資整天都在買買買，等到了800.00元了，A股大部分股民再也見不到300元的茅臺了，才發現原來價值就在你身邊，只是你沒發現而已，或許千元的茅臺近在咫尺，價格高與不高，“A股入摩”後的市場，當然有自己的判斷。
至今還有成千上萬的內地股民看價格在買賣股票，從來不分析公司質地，成長性，財務指標等等因素。就這樣一個市場，即便到了真正的牛市，大部分的股民還是不賺錢。看看被大家形容成“大熊”的股市，去年一年漂亮50的飛揚指數，你就知道未來的結果。
免責申明：文章只提供股友討論，不得構成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風險，投資需謹慎!
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