玩过这个游戏，
我们才能明白精确“抄底”有多难！
前言：今天首先要和大家一起玩一个游戏，
一个由2017年的诺贝尔经济学奖得主理查德·泰勒在1987年设计的游戏，
上周认认真真玩了一次，
收获很大，
所以，
开始之前，
重点提醒一句：请一定独立思考，
先认认真真玩完这个游戏，
再看结论……
——猜数字游戏——
1987年的某一天，
《金融时报》上出现了一则奇怪的竞猜广告（奖品丰厚），
参与者必须在0到100之间选择一个整数寄回去，
谁猜的数字最接近所有收集到数字之和的平均数的三分之二，
谁就是赢家。
举个例子：假设有10位选手，
他们猜的数字分别为10,20,30,40,50，
60,70,80,90,100。
那么这10个人的平均数即为55，
而55的2/3为36.7——最终，
选择40的那位选手获胜。
如果你参与其中，
你会猜什么数字？你又是怎么思考的？
（此处建议先暂停，
先思考一下你自己的答案！！！）
1、
理性思考逻辑：
第一层“玩家”的思考逻辑：假设参与的人足够多，
选取数字的人群分布是均匀的，
那么最后的平均数应该是50，
50的2/3为33.3，
因此我应该选择33；
第二层“玩家”的思考逻辑：假设绝大多数人都像上面那个玩家那么思考，
那么最后这些数字的平均数就不应该是50，
而是33，
将33乘以2/3，
得到22，
因此更为理性的选择是22，
而不是33；
第三层“玩家”的思考逻辑：依以类推……
顺着这个逻辑往下思考，
你会发现每多想一层，
猜的数字就应该缩小1/3，
这个过程无限重复以后，
到最后如果所有人都猜0的话，
那就达到了“纳什均衡”（博弈论经典，
二十世纪50年代著名数学家约翰·纳什创立，
电影《美丽心灵》主人公原型）。
2、
实际结果：
以上是理性思考的结果，
实际结果如何呢？
最终，
的确有一部分人选择了0，
但是并不多，
而更多人选的都是33和22——即更多人的思考停在了第一层或第二层。
最后的统计结果，
平均数是18.9，
赢家选择的是13。
3、
结论：
（1）博弈中，
关键要思考的是“别人都会怎么想？”
（2）“别人怎么想？”——其实你很难猜到，
每个人的思考逻辑/层次可能都不一样。
——择时是否也是猜数字？——
回到投资市场中，
也许你现在就在猜一个数字——“市场的底部到底是多少点？”
精准择时（预判市场、
逃顶、
抄底）是多数人孜孜不倦追求的圣杯，
然而，
择时是否也是在猜数字？
1、
“理性底”（价值底）往往不是市场的底
正如猜数字游戏一样，
股票市场也存在一种理性思考逻辑——即价值投资，
然而，
最终的结果往往和猜数字游戏一样，
“理性底”（价值底）往往不是市场的底——这取决于参与市场的绝大多数人到底怎么想？
尤其是在A股市场，
因为多数的交易仍是散户为主体，
而多数的散户并不认可或者并不懂价值投资，
因此，
往往已经非常具备投资价值的底并不是市场中绝大多数人认可的底。
同样的，
“理性顶”（价值顶）也往往不是市场的顶。
2、
“别人怎么想”也许只有上帝知道
别人怎么想？多少人会理性思考？多少人相信价值投资？多少人会在价值底出现之前提前布局？又有多少人知行合一？
一些列的问题告诉我们：精准择时必须具备“上帝视角”，
或者就是运气！
——精确的错误与模糊的正确——
所幸的是，
猜数字模式（即博弈模式）并非投资的唯一模式，
而且并不应该是多数人学习的模式。
择时是必要的，
特别是战略性择时，
但是我们不必追求猜数字那样的“精确错误”，
而应该回归简单的“模糊正确”。
此前自己统计过一个简单的数据（不同点位下投资偏股类基金持有不同时间的收益情况，
如下图）——尽管单纯以点位测算未来的收益概率并不是很严谨，
但这就是“模糊的正确”，
简单，
但长期总是正确的。
最后，如何正确地把握这“模糊的正确”？
也许，
从现在开始，
定投合适的基金是不错的选择！
最后，
如果您觉得有所收获，
感谢！
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