如何運用PEG估值法尋找翻倍牛股？

羊鳳霞

PEG估值方法我們已經聊過多次了，做分析的時候也經常用，但怎麼用PEG尋找翻倍牛股還真的沒有說過，可不可行呢？聽我分析

這個方法是彼得林奇發明的，是在市盈率（PE）的基礎上加入了G，也就是增長，所以這個衡量股價的估值方法比單純的看PE要更合理。

當這個公式計算的結果等於小於1，說明股價是合理的，為什麼小於1就是合理，因為他的增長率能夠匹配上市盈率，這就類似於衡量工資水平的高低。一個月薪5000的人高還是一個月薪10萬的人高？單純看數字是後者高，但是當老闆卻不能這麼看，必須要結合他能帶來多大的價值和業績看，如果月薪5000的人只是一個掃地的大爺，只能創造3000元價值，那就是貴了，如果月薪10萬的人能給企業每個月帶來幾百萬的利潤，那麼給10萬一個月其實並不貴，這就是價格和價值之間的關係。

PEG衡量企業也是這個道理，市盈率代表著當下市場對股票的估值，G代表著企業未來的增長業績，當他們等於1的時候，證明價格和價值是匹配的，當小於1的時候，證明你可以撿漏了。

如何用他來尋找翻倍牛股呢？舉個例子

A公司的市盈率是45倍，過去5年的增長率是50%，B公司的市盈率是12倍，過去5年的增長率是15%，那麼哪一個更值得買？哪一個是大牛股呢？

我們先計算出結果：

A公司：45倍PE/50%的增長率=0.9，小於1 ，證明不貴，可以買

B公司：12倍PE/15%的增長率=0.8，不但小於1 ，而且比上面的更小，更值得投資，是正確的嗎？

我們假設一下5年後都以當前的市盈率賣出股票，哪一個賺的更多？

假設A公司的股價是20元，45倍的PE，每股收益就是0.44元，

假設B公司的每股收益也是0.44元，12倍的PE，股價就是5.28元。

A公司未來5年每年增長50%：

第一年的每股收益：0.44元×1.5=0.66元

第二年的每股收益：0.66元×1.5=0.99元

......

第五年每股收益3.34元，50倍的PE賣出，股價就是167元，買進來的時候股價是20元，漲了8倍多。

B公司未來5年每年增長15%：

第一年的每股收益：0.44元×1.15=0.5元

第二年的每股收益：0.5元×1.15=0.58元

......

第五年每股收益0.88元，15倍的PE賣出，股價就是13.2元，買進來的時候股價是5.28元，漲了2.5倍多。

儘管從結果看都賺錢了，但是B公司的回報率明顯低於A公司，這個結果證明一個簡單的道理：

在PEG都小於1的時候，一定要買市盈率高的公司，因為市盈率高就證明公司的增長快，而增長快你的投資回報就快，這個概念我們說過很多次了。市盈率小證明公司的增長也慢，你的投資回報也慢。

你明白了嗎？

再來反向證明一下這個概念：

當一個公司的增長越快，如果股價不漲，那麼PEG會越來越低，比如：

A公司開始的時候是20元的股價，以50%增長，股價不漲：

第一年結束，每股收益是0.66元，PE等於30倍，PEG=0.6

第二年結束，PEG=0.4

第三年結束，PEG=0.269

而B公司呢？股價不漲，

第一年結束PEG等於0.7

第二年PEG等於0.6

第三年PEG等於0.52

發現沒有，儘管開始的時候A公司的PEG是0.9，而B公司是0.8，但是經過幾年之後，A公司的PEG會比B公司低很多，這就是增長率高的威力。

注意二點：

1 取過去5年平均作為增長預測值

在預測未來增長率的時候，基本都是用過去5年的平均增長率，而不是隻用某一年的增長率，比如2017年漲了40%，PEG的G就用40%，那麼結果會很坑，必須是5年平均，這會相對客觀，結合行業的平均增長率，以及這個公司近幾年的趨勢做個微調，所謂趨勢就是增長越來越高了，還是越來越低了，比如過去5年平均增長40%，但是近二年的的增長只有20%，那麼你給出的預期增長最好不要超過20%。

2 大起大落，週期性行業不要用PEG

因為這些行業用這個會失靈，直接用週期性股票的投資法。

好，再重複一次：當PEG都小於1的時候，要選擇市盈率大的公司。

這就是用PEG尋找大牛股的秘訣

你可以計算一下實際的例子給你帶來的回報：

上圖是中國平安近幾年的淨利潤增長率，下圖是目前他的股價，市盈率，每股收益，注意這個每股收益是一個季度的。

用上面教的方法，計算出他的PEG是多少，預測一下未來的增長率，然後計算出5年後以目前的市盈率賣出去是多少錢，賺了多少。

在對比一下平安銀行：

這就是二個典型的例子，同一個集團下面，二個公司都很好，回報會不一樣。