3月29日晚，A股上市公司華夏幸福（600340.SH）公佈2017年年度報告。報告顯示，2017年公司實現營業收入596.35億元，同比增長10.8%。實現歸屬母公司淨利潤87.81億元，同比增長35.26%。
從銷售額來看，華夏幸福2017年共實現銷售額1522.12億元，同比增長26.5％，增速大幅跑贏行業絕大部分公司，銷售額位居行業第九，表明其實力穩居房地產企業前十強。
此前我曾寫文章介紹過華夏幸福的業務模式，認為其以產業發展為核心的產業新城商業模式，與其他房地產企業存在顯著差別。其產業新城的模式和價值，正在被越來越多的輿論所認知和關注。比如2018年3月16日和3月19日，新華網和人民日報分別刊文報道華夏幸福，對其產業新城模式予以肯定。新華網文章是《估值優勢明顯，華夏幸福獲持續看好》，人民日報刊文標題則是《補齊縣域短板，助力協調發展——華夏幸福與河北固安以PPP模式合作開發產業新城》。
文章認為，華夏幸福的商業模式，建立在幫助地方政府實現發展目標，招財引智和擴大財政收入上，這與地方政府利益高度一致。這一探索在推進經濟轉型和可持續發展上有很大的示範意義，既存在商業利益又有極大的外部效應。這種商業模式是可持續的，也是受廣泛歡迎的。
華夏幸福解決了哪些痛點
當今中國的經濟發展，尤其是縣域經濟的發展，一個核心的矛盾在於如何吸納更多的企業入駐，如何吸引更多的人才，如何實現高品質的城市化。華夏幸福除了幫助地方政府完成產業園區的基礎設施公共設施的建設之外，尤為重要的是，其形成了包括產業招商在內的產業發展生態體系，不斷為合作區域打造產業集群，帶動區域產業轉型升級。
華夏幸福通過前瞻性、專業化的產業研究，及時和準確地把握當今世界經濟發展的趨勢，挖掘經濟發展週期中的行業機會，研究價值鏈上的企業。通過宏觀、中觀和微觀的結合，華夏幸福瞄準的是可以不斷進行區域擴展並具備快速發展潛質的產業、業態和公司，這些成為其成功招商的基礎。
通過在全球各個創新高地以及國內主要經濟中心設立聯絡點，華夏幸福能獲得第一手的項目信息，把握人和企業流動的關鍵入口。
華夏幸福圍繞選址服務、行業圈層、載體建設、園區服務等各個方面，做了大量基礎性的工作，可以為企業落地入戶提供一攬子的解決方案，實現完整的“交鑰匙”工程。這對很多不熟悉國內各地產業招商情況，但又有實際需求的企業而言，不啻為極有吸引力的福利。舉個例子而言，很多產業園區不能照顧到企業所需要的個性化研發環境、廠房或圈層，但華夏幸福可以做到，它可以為生物科學研究的企業定製特殊的建築，為富士康定製精密製造的廠房，甚至為智能汽車的企業配套引入產業鏈合作伙伴。這樣的服務大獲客戶歡迎。
華夏幸福還依託於自己的上市平臺融資優勢，發起設立股權投資基金等金融工具，依靠資本驅動來推動地方招商，這一效果最近幾年尤其顯著，已經有不少地方開始效仿，並尋求華夏幸福開展合作。
異地複製效果顯著產業新城複製加快
很多業外人士剛開始認識華夏幸福時，認為這是一家河北起家的房地產開發商或者產業園區發展商。近幾年，產業新城業務在華東、華南等地的成功發展，證明了華夏幸福以產業發展為核心的產業新城商業模式，切中了地方政府的訴求，滿足了地方經濟發展的要求，模式完全具有可複製性。
年報顯示，2017年公司新增簽署產業新城和產業小鎮PPP項目協議21個，其中20個來自於非京津冀區域。
華夏幸福投資運營的園區2017年新增簽約入園企業635家，新增簽約投資額約為1650.6億元，同比增長47%。尤其值得注意的是，非京津冀區域項目新增簽約投資額佔公司整體新增簽約投資額的53%。同期，非京津冀區域銷售額佔比也從上年的7%大幅提升至23%。
2017年全年來看，整個招商的企業數量，在長三角地區的也佔到了三分之一。從數據上來看，不到3年的時間，長三角區域業績貢獻大幅上升，已經成為了華夏幸福新的增長極。在南京、杭州、合肥等城市群核心城市，華夏幸福已經紮根運作。可以預期的是，未來在長三角和其他區域，華夏幸福發展的空間還有很大。
異地複製改變了華夏幸福在京津冀區域收入佔比過大的結構性矛盾，也給其產業發展服務帶來了更多更大的機遇——尤其是這些區域本身就是產業基礎更佳的地區。華夏幸福全力發展的先進產業集群在長三角這些本已擁有大量高新區開發區，地方政府有豐富招商經驗的區域紮根，簽約企業數量陡增，也說明其以產業發展為核心的產業新城商業模式受到廣泛認可。
平臺效應初顯產業發展護城河成型
產業新城是實體經濟平臺。合作伙伴大會召開意味著，華夏幸福開始系統地開放產業新城平臺，讓更多參與者進入，分享收益並創造增量價值。這也意味著華夏幸福對自身平臺聚集資源的能力尤為自信，敢於放開、放手。
從2017年的產業發展合作情況來看，華夏幸福全年和華為、美國ATI、奧鋼聯、FMC等行業領軍企業已經開展戰略合作，圍繞電子信息、高端裝備、航空航天、生物醫藥等產業領域打造產業集群，逐步建立具有華夏幸福特色的產業發展模式。
隨著公司簽約的產業園區越來越多，公司延攬的項目越來越多以及合作伙伴的廣泛拓展，華夏幸福正在成為政府和企業的“超級連接器”，向平臺型公司發展。華夏幸福的產業生態模式在產業園區和企業之間形成了一種雙邊網絡（two-side networks）效應——這種效應能增強園區和企業之間的互相需求關係，並且雙邊市場能自我強化，形成護城河。這種雙邊網絡效應大部分時候出現在互聯網公司，比如阿里、騰訊、Facebook等等，但是在線下也會出現。華夏幸福以產業發展為核心的產業新城平臺，就已經初步具備雙邊網絡的端倪。
隨著華夏幸福不斷增強產業發展能力，創新培育先進產業集群，其產業服務收入的增長會更快。
財報數據亮眼商業模式逐漸成熟
我們上面的分析，可以從2017年的財報數據中得以驗證。從收入佔比來看，隨著華夏幸福產業新城的發展，其產業新城業務收入佔比大幅提升，2017年產業新城業務實現收入284.56億元，同比大幅增長65%，產業新城業務收入佔營收總額的比例從32%上升到48%，業務結構不斷優化。產業新城業務加速增長的良好勢頭進一步彰顯公司的領先優勢和產業新城模式的強勁動力。
此外，其園區結算收入額299.12億元，同比大增68%，佔期內公司綜合銷售額的比例達到20%。
產業新城業務收入和園區結算收入的增速和佔比，說明華夏幸福在產業發展上是非常迅速和順利的，它不僅帶動了收入的增長，還帶來了結構性的變化，間接地也改善了公司的資產負債情況。從在手現金來看，期末公司在手現金681.05億元，比2016年末增加了226億元，淨負債率下降了5.5個百分點，平均融資成本下降了1個百分點到5.98%。
隨著華夏幸福產發展能力不斷提升，華夏幸福“產業新城運營商”的角色會越來越被外界所認同，目前的華夏幸福正在這種蛻變的過程當中。
閱讀更多 向小田 的文章
